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中國物流信息中心 武 威

 

2016年上半年，我國經濟運行總體呈現緩中趨穩走勢，雖然上行仍需動力，但下行空間已經明顯縮窄。在經濟緩中趨穩過程中，市場運行出現積極性變化。市場供需平衡性好轉，新興力量加快成長，企業資金緊張狀況有所改善。從PMI來看，二季度或好于一季度，上半年經濟增速可望保持在6.8%左右。

下半年，經濟增長具備穩定運行的基礎，但也存在不確定性風險。經濟走勢很難表現出明顯回升，整體趨穩，在一個相對較小的區間內波動。從PMI來看，2015年制造業PMI均值降至49.9%，對應的GDP 增速6.9%。今年上半年制造業PMI的均值僅比2015年全年小幅回落0.1個百分點，預計全年制造業PMI均值水平保持在49.8%左右，對應的GDP增速6.7%左右。

一、上半年經濟緩中趨穩

(一)市場活動趨穩。2016年1-6月，制造業PMI均值49.8%，較去年同期小幅回落0.3個百分點；最近四個月穩定在在50%以上。非制造業商務活動指數均值為53.4%，較去年同期回落0.2個百分點；最近四個月穩定在53%以上，6月有所上升。從物流運行看，上半年社會物流總額預計可超過106萬億，按可比價格計算，比上年增長6.1%左右。

（二）市場價格回升。上半年，制造業購進價格指數平均為52.5%，較去年同期上升6.6個百分點。非制造業銷售價格指數平均為49.2%，較去年同期上升0.1個百分點。截止到6月，該指數續兩個環比上升，且升幅有所擴大，自2015年6月以來首次回升至50%以上。1-6月生產資料流通價格較年初上漲4.25個百分點。價格的回升有利于改善企業效益。

從上半年數據變化看，經濟運行總體呈現緩中趨穩走勢，經濟走勢基本見底，雖然上升仍需要動力，但下行空間已經明顯縮窄。相關統計數據也支持這個基本判斷。從投資來看，進入今年以來，增速持續回落的勢頭有所遏制，在10%左右呈穩定態勢。消費一直保持平穩較快增長，增速保持在10%左右。工業生產增速基本穩住在6%左右。PPI雖然仍在下降，但連續5個月降幅收窄，連續3個月環比上漲。今年以來，工業企業各月利潤都保持增長，改變了2015年利潤下降局面。從PMI來看，二季度均值高于一季度，二季度經濟運行或好于一季度，上半年經濟增速可望保持在6.8%左右。

在經濟保持緩中趨穩的過程中，積極變化也有所顯現，表現在：

（一）市場供需平衡性轉好。從市場供需平衡性來看，制造業生產指數同新訂單指數差距縮小，今年上半年平均在2個百分點以下，去年同期在2個百分點以上。上半年，制造業產成品庫存指數為46%，去年同期為47.8%，下降了1.8個百分點。

（二）新經濟力量加快成長。從制造業來看，主要表現在裝備制造業、高技術產業加快發展，PMI指數高于制造業整體平均水平，并且進入二季度以來呈加快發展趨勢。與此形成對比，傳統的產能過剩行業、高耗能行業，呈持續下降，PMI指數明顯低于制造業平均水平，反映出傳統行業加快調整轉型，高技術產業和高端制造業加快發展，成為制造業發展的引領力量。從服務業來看，與信息消費、網絡消費等新興消費相關行業繼續保持快速增長趨勢，商務活動指數均值保持高位。

（三）企業資金緊張狀況有所緩解。隨著減稅降息等一系列相關措施的實施，企業資金緊張狀況有所緩解。從企業反映問題來看，今年上半年，無論是制造業還是非制造業，反映資金緊張的企業占比均值較去年同期均有下降。其中制造業反映資金緊張的企業占比均值為42.7%，低于去年同期0.8個百分點；非制造業反映資金緊張的企業占比均值為33.1%，較去年同期下降6個百分點。 

二、下半年延續緩中趨穩格局，保持窄幅區間波動

下半年,經濟運行將延續緩中趨穩的格局。經濟增長存在穩定運行的基礎，但也存在一些固有矛盾，不確定性風險依然存在。

支撐經濟趨穩運行的基礎主要表現在以下幾個方面：

（一）基建投資對經濟運行支撐作用有望繼續增強。國家統計局數據顯示， 1-5月份，基礎設施投資34992億元，增長20%，增速比1-4月份提高1個百分點，比整體投資增速高10.4個百分點，對整體投資增長的貢獻率為35.5%，比1-4月份提高4.9個百分點。PMI數據顯示，2016年上半年，土木工程建筑業的新訂單指數均值為53.9%，較去年同期上升3.3個百分點.從環比看，截止到6月份，該行業新訂單只是連續兩個月大幅上升，預示著基礎建設投資有望在下半年成為經濟穩定運行的重要支撐。

（二）消費的基礎性作用繼續發揮。一方面，體現在信息、旅游消費以及網絡消費的持續活躍，對經濟的支撐作用將繼續發揮。另一方面，零售、餐飲、住宿等傳統消費也有所回升。服務業PMI指數顯示，上半年，互聯網及軟件信息服務業、郵政業等新興服務業的商務活動指數均值均保持在60%以上的較高水平，較去年同期均有提升。零售、餐飲和住宿等傳統服務業的商務活動指數均值水平雖相對偏低，但均保持在50%以上，且較去年同期均有較大幅度提升。

（三）宏觀調政策有望持續發酵。今年以來，供給側改革穩步推進，圍繞簡政放權、降稅減費出臺了許多相關政策措施。比如，積極推進營改增，是今年稅收改革的重頭戲。今年5月1日起，在建筑業、房地產業、金融業、生活服務業全面推開營改增，并要確保所有行業總體稅負只減不增。這些政策措施，有助于加速新經濟發展和新動能培育。目前，我國已初步形成了支持創業創新的稅收政策體系，對促進創業創新將發揮重要支撐作用。從統計數據來看，市場創新主體繼續保持大幅增加。5月份新增企業主體48萬家左右，每天新增加約1.6萬家，這對推動創新和推動就業都會產生積極作用。宏觀調控政策的持續發酵，有望在一定程度上對經濟增長實現托底的作用。

同時也應看到一些不確定風險的存在，使得經濟的穩定運行并不是按照一成不變的速度進行下去，而是在一定范圍內波動的。仍需關注這些不確定性因素對經濟增長帶來的影響：

（一）房地產開發投資的回升仍需要觀察。PMI數據顯示，二季度，房地產業的商務活動指數和新訂單指數連續運行在50%以下的較低水平。統計局數據顯示，1-5月房地產開發投資增速和房屋新開工面積增速較1-4月均有不同程度回落。我們認為，下半年房地產開發投資的回升仍需要觀察。一是由于之前房地產開發投資已經積累了較大的體量，再繼續快速回升的難度也較大。二是地方政府出臺的土地限價令，將在一定程度上限制房地產市場土地供應。同時，政府的諸多宏觀調控政策更集中于房地產市場的供給側改革，著力去庫存。如國土資源部十三五規劃中規定將減少土地建設用地，并對房地產庫存較高的城市，減少直至停止住房用地供應；國辦《關于加快培育和發展住房租賃市場的若干意見》也是著力開啟住房租賃市場新階段，意在擴大存量房的釋放。

（二）傳統行業產能過剩壓力仍然較大。我國經濟結構中，傳統行業居多，傳統行業普遍產能過剩，市場緊縮行業普遍困難，市場轉好產能加快釋放，很快將回升打回原點，不下決心解決產能過剩矛盾，改善供給機構，經濟形勢就難以走向穩定。

（三）外部環境仍然復雜，外需改善不確定性較大。海關總署數據顯示，按美元計，中國1-5月份出口同比下降7.3%，5月份當月下降4.1%。意味著我國出口增長仍顯疲弱。制造業新出口訂單指數最近三月連續回落，6月份再次回落到50%以內，為49.6%，比上月下降0.4個百分點。從外部來看，世界經濟復蘇勢頭仍然較為脆弱，增長低于預期，前段時間世行又一次調低了世界經濟增長的預期。下半年，英國脫歐改變了全球貿易關系，對全球經濟波動的影響將持續發酵；美元加息與否帶來的不確定影響依然存在；針對中國的貿易摩擦仍在持續。諸多因素疊加增加了外需改善的不確定性。

（四）新舊增長動力轉換仍需時日。當前新興產業雖然保持活躍態勢，但由于基礎較低，其增加值占國民經濟總體比重仍偏低，對GDP的拉升作用仍然有限。而傳統產業體量較大，其中類似產能過剩、產品質量偏低等一些固有矛盾仍然存在，對總體經濟的負面影響仍然存在。這也是經濟調整過程中，經濟增速逐步回落的原因之一。

（五）實體經濟回升動力仍顯不足。一方面體現在社會融資規模有所減少。據人民銀行數據顯示，2016年1-5月，社會融資規模增量累計為8.10萬億元，比去年同期同比多增1.69萬億元，較1-4月減少0.54萬億，新增規模有所下降。5月份當月社會融資規模增量為6599億元，比去年同期少5798億元。另一方面體現在民間投資增速持續回落。2016年1-5月份，民間固定資產投資116384億元，同比名義增長3.9%，增速比1-4月份回落1.3個百分點，今年呈現持續回落走勢，且1-5月增速降幅有所擴大。民間固定資產投資占全國固定資產投資（不含農戶）的比重為62.0%，比去年同期降低3.4個百分點。社會融資規模和民間投資的回落反映出在社會資金對實體經濟的投資愿意仍顯不足，實體經濟回升基礎仍不穩固。

總的來看， 當前仍處在新舊增長動力轉換過程中，傳統增長動力在調整中下降，新的增長動力正在孕育成長。但由于新興行業、新興業態份量小，尚不足以發揮強有力的整體帶動作用，經濟走勢短期來看很難表現出明顯回升，整體趨穩，在一個相對較小的區間內波動，將是下半年經濟形勢的基本特點。

從PMI來看，2015年制造業PMI均值降至49.9%，對應的GDP 增速降至6.9%，顯示從2015年開始我國經濟增速進入7%以下區間。上半年制造業PMI的均值僅比2015年全年均值小幅回落0.1個百分點，表明今年整體水平將延續去年的增長態勢。預計全年制造業PMI平均水平在49.8%左右，與之對應經濟增速保持在6.7%左右。

三、以“補短板、降成本為著力點，激發內生性增長動力

當前經濟增速的回落有其合理性和必然性。一是我國經濟總量已積累較大規模，繼續快速增長較為困難。二是之前過度依賴投資和出口的增長方式已經不適應當前市場需求，形成了產能過剩、房地產庫存高企以及政府和非金融企業負債偏高等問題，成為了經濟發展的絆腳石。

當前經濟運行中的主要矛盾已經變為是供給端約束伴有階段性需求不足。供給端約束主要是，不能根據市場形勢變化提供有效供給，需求已經飽和的一般性供給過多，但適應經濟結構調整，滿足新興需求的供給過少。

2016年我國宏觀調控的重心轉為供給側改革，提出以“去庫存、去產能、去庫存、去杠桿，補短板，降成本”為主的供給側改革目標。旨在清理無效供給，激發企業活力，創造有效供給。“三去”旨在通過一系列政策改革減輕企業負擔，激發市場活力。但更為重要的是，通過補短板和降成本激發市場和企業增長的內生性動力，以此來提升經濟增長效率，實現可持續發展。

補短板主要是通過產業結構優化，產品質量的提升增加有效供給。從根本上來說是要加快推進經濟發展方式的轉變，促進經濟轉型升級，提高經濟增長的協同性和融合性和創新性。

一是要提升不同地區發展的協同性，生產、流通和消費不同產業鏈之間的協同性，同時要加大對外開放力度，促進國與國之間的協同發展。確保不同主體、不同產業鏈條，不同國家之間潛在效益最大化和信息共享的最優化。

二是要推進制造業與服務業之間的融合，以最終消費為導向，增制造業和服務業發展的融合性。同時大力推進產業與技術的融合發展。

三是要繼續推進創新型驅動。不僅局限于技術創新，還應注重通過制度性創新、生產方式和思想觀念的創新增強創新型驅動動力。

降成本是要實現成本的可持續性下降，成本的持續下降是增加有效供給的內容之一。通過減稅，降息等普惠制方式降成本會在一定時間段內擴展企業和行業的利潤空間。但隨著經濟周期的變化，相關政策也會發生變化，不具備長期可持續性。

成本的降低一是要靠技術創新，將成本降至低于社會平均水平的程度。但這種創新也不完全適用于所有行業。通過以供應鏈為主導的現代流通體系的建設，提升物流效率應是降成本的重要途徑。從國外的經驗來看，物流的作用，是運用供應鏈管理的思想，優化經濟活動流程，實現上下游、產供銷無縫對接，提高經濟運行的效率和質量，達到降低社會整體物流成本的效果。從供應鏈出發，降低社會物流成本，才是成本可持續下降的有效途徑。