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由中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)調(diào)查、發(fā)布的2017年6月份中國(guó)大宗商品指數(shù)為103.6點(diǎn)，升幅雖較5月份縮減0.2個(gè)百分點(diǎn)，但已連續(xù)五個(gè)月呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。從主要分項(xiàng)指數(shù)來看，銷售量指數(shù)升幅明顯擴(kuò)大，反映國(guó)內(nèi)需求情況良好；而反映供應(yīng)端的供應(yīng)量指數(shù)和庫(kù)存量指數(shù)升幅均有不同程度的縮減，則表明當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)增速減緩，供應(yīng)壓力有所緩解。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)穩(wěn)中向好，產(chǎn)銷銜接更趨正常。

一、需求表現(xiàn)較為樂觀

6月份，大宗商品銷售指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月上升，且升幅較5月份擴(kuò)大4.1個(gè)百分點(diǎn)。通過觀察大宗商品需求的各個(gè)領(lǐng)域來看，近期基本還是呈現(xiàn)出健康走好的狀態(tài)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月的房地產(chǎn)累計(jì)開發(fā)投資完成額為3.8萬億元，同比增速為8.8%。值得指出的是，這是在去年累計(jì)同比增加7%的基礎(chǔ)上完成的。房地產(chǎn)投資額與大宗商品的消費(fèi)量是高度關(guān)聯(lián)的，這為大宗商品的消費(fèi)奠定了一個(gè)較好的基礎(chǔ)。與此同時(shí)，國(guó)家仍保持對(duì)于基礎(chǔ)建設(shè)的較大投入，比如鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)、城市軌交等，今年以來挖掘機(jī)銷售數(shù)據(jù)大幅增長(zhǎng)，也從側(cè)面說明了基礎(chǔ)建設(shè)投入和PPP項(xiàng)目得到了積極鼓勵(lì)，我們預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)大宗商品消費(fèi)增長(zhǎng)不會(huì)出現(xiàn)明顯滑坡，特別是鋼鐵、有色金屬等產(chǎn)品需求潛力良好。

二、市場(chǎng)供應(yīng)整體充裕

6月份，大宗商品供應(yīng)指數(shù)為100.8%，升幅較上月收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)；當(dāng)月庫(kù)存指數(shù)為108.9%，升幅較上月收縮4.0個(gè)百分點(diǎn)。這兩個(gè)指數(shù)雖升幅均有不同程度的收窄，但都已連續(xù)五個(gè)月呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，顯示當(dāng)前國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)供應(yīng)整體依然充裕。

1、鋼鐵供應(yīng)開始增加。

6月份，鋼鐵供應(yīng)量指數(shù)為100.1%，而上月為下降1.0個(gè)百分點(diǎn)。從鋼廠生產(chǎn)的情況來看，5月份，由于國(guó)家督查組在全國(guó)范圍內(nèi)開展取締“地條鋼”專項(xiàng)督查，以及“一帶一路”峰會(huì)召開前后華北地區(qū)鋼廠環(huán)保限產(chǎn)等，造成鋼廠生產(chǎn)回落。不過由于鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)整體仍在高位，進(jìn)入6月份以后，鋼廠增產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)明顯增多，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，6月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量高達(dá)185.93萬噸，旬環(huán)比增加9.54萬噸，增幅5.41%；全國(guó)預(yù)估日均產(chǎn)量235.89萬噸，旬環(huán)比增加9.19萬噸，增幅4.05%。

2、有色、汽車供應(yīng)減少。

有色金屬供應(yīng)指數(shù)經(jīng)過4、5月份持續(xù)大幅上漲后，本月明顯回落，當(dāng)月有色金屬供應(yīng)指數(shù)環(huán)比回落3.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示市場(chǎng)供應(yīng)較前期有所減少。汽車供應(yīng)指數(shù)則是在連續(xù)四個(gè)月上升后，本月出現(xiàn)回落，當(dāng)月汽車供應(yīng)指數(shù)環(huán)比回落3.5個(gè)百分點(diǎn)。從兩個(gè)指數(shù)的變化情況來看，近期有色金屬和汽車的市場(chǎng)供應(yīng)量自高位有所回落，但市場(chǎng)供應(yīng)壓力依然存在。數(shù)據(jù)顯示，本月有色金屬庫(kù)存量指數(shù)為103.5%，連續(xù)四個(gè)月上升。汽車庫(kù)存量指數(shù)為103.0%，更是連續(xù)六個(gè)月呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

3、鋼鐵去庫(kù)存情況良好。

本月鋼鐵庫(kù)存量指數(shù)環(huán)比回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)五個(gè)月上升后，本月出現(xiàn)回落，且是唯一一個(gè)庫(kù)存量指數(shù)回落的商品，顯示雖生產(chǎn)增加，但由于需求良好，當(dāng)前鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)存成效明顯，后期市場(chǎng)資源相對(duì)緊張的局面將繼續(xù)支撐鋼價(jià)走高。據(jù)中國(guó)物流信息中心市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，截止6月末，市場(chǎng)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存合計(jì)較去年同期減少90萬噸，而上月為增加51萬噸。

綜合來看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)中趨升，基建及房地產(chǎn)投資增速提升且落實(shí)預(yù)期強(qiáng)勁，大宗商品終端需求的基本面還在繼續(xù)改善。加之當(dāng)前產(chǎn)品供應(yīng)增速整體處于減緩的態(tài)勢(shì)，我們認(rèn)為后期國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)穩(wěn)中向好的局面有望延續(xù)。不過當(dāng)前值得關(guān)注的是，鋼鐵、有色金屬等行業(yè)由于企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)高位，生產(chǎn)擴(kuò)張意愿強(qiáng)烈，加之天氣因素也將對(duì)需求產(chǎn)生一定的壓制，國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)供需向好的格局或?qū)⒈淮蚱啤?/strong>