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中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心發(fā)布的2021年11月份中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為50.1%，較上月回升0.9個百分點，在連續(xù)2個月運行在50%以下后回到擴張區(qū)間，表明經濟在經歷連續(xù)2個月的回調后趨穩(wěn)運行。分項指數(shù)變化顯示，11月各分項指數(shù)和行業(yè)指數(shù)普遍回升，且回升幅度較為明顯，顯示經濟中有多個積極變化。前期實施的保供穩(wěn)價政策效果顯現(xiàn)，今年以來持續(xù)高位運行的原材料價格增速在本月明顯放緩，帶動銷售價格也趨于下降。企業(yè)生產采購活動較快回升，備貨補庫意愿加強。產業(yè)鏈供應鏈恢復較好，中小企業(yè)經營形勢向好。相對于生產端的較快恢復，需求端仍相對偏弱，經濟恢復質量有待加強。

原材料價格增速明顯回落，帶動產品銷售價格下降。11月份，保供穩(wěn)價政策發(fā)力帶動能源和基礎原材料價格增速明顯回落，企業(yè)原材料成本壓力有所放緩。原材料購進價格指數(shù)為52.9%，較上月下降19.2個百分點，降幅較大，創(chuàng)今年以來最低水平。企業(yè)獲得感較強，調查顯示，11月反映原材料成本高的企業(yè)比重較上月下降7.3個百分點至63.2%。原材料價格增速回落勢頭也向下游傳導，出廠價格指數(shù)為48.9%，較上月下降12.2個百分點，顯示產品銷售價格也有所下降。

企業(yè)生產活動較快上升，備貨補庫意愿加強。11月份，保供穩(wěn)價政策不僅推動原料價格增速放緩，也保障了制造業(yè)原材料的穩(wěn)定暢通供給，從而促進企業(yè)生產活動較快上升。生產指數(shù)為52%，較上月上升3.6個百分點，升幅較為明顯，連續(xù)2個月運行在50%以下后回歸擴張區(qū)間。企業(yè)備貨意愿也有所加強，國內外采購活動都較快回升，采購量指數(shù)和進口指數(shù)分別較上月上升1.3和0.6個百分點至50.2%和48.1%。原材料庫存指數(shù)較上月上升0.7個百分點至47.7%，顯示企業(yè)補庫也有所改善。

四大行業(yè)全面回升，產業(yè)鏈供應鏈恢復較好。11月份，基礎原材料生產有所回升，基礎原材料行業(yè)生產指數(shù)較上月回升3.9個百分點，為產業(yè)鏈供應鏈下游產業(yè)回升奠定了基礎。裝備制造業(yè)PMI、高技術制造業(yè)PMI和消費品行業(yè)PMI分別為51.7%、53.2%和51.4%，較上月上升0.5、1.2和1.7個百分點。從21個細分行業(yè)來看，15個細分行業(yè)PMI較上月上升，僅有9個細分行業(yè)PMI低于50%，顯示制造業(yè)回升較為全面，產業(yè)鏈供應鏈協(xié)同恢復。

扶持政策組合拳效果顯現(xiàn)，中小企業(yè)經營形勢向好。得益于政府針對制造業(yè)中小企業(yè)推出的扶持政策組合拳，包括稅費緩繳、金融扶持、清理拖欠應收賬款等政策，11月份，中小企業(yè)經營形勢向好，中型企業(yè)PMI和小型企業(yè)PMI分別為51.2%和48.5%，較上月上升2.6和1個百分點，且中小企業(yè)的生產指數(shù)和新訂單指數(shù)均較上月有明顯回升。下一步將結合指數(shù)的連續(xù)變化，持續(xù)觀察政策組合效果的持續(xù)性和程度。

相對于生產端的較快恢復，需求端仍相對偏弱，未與生產端同步，經濟恢復質量有待加強。11月份，新訂單指數(shù)較上月上升0.6個百分點至49.4%，雖然有所回升，仍位于50%以下，指數(shù)水平和回升幅度都明顯低于生產指數(shù)。且新出口訂單較上月上升1.9個百分點至48.5%，產成品庫存指數(shù)較上月上升1.6個百分點至47.9%，表明11月國外需求改善是市場需求整體穩(wěn)定回升的重要動力，但國內需求釋放不足，企業(yè)產成品庫存有所增加。企業(yè)調查顯示，反映市場需求不足的企業(yè)比重較上月上升4個百分點至37.6%。結合來看，當前供大于求壓力有所加大，經濟恢復質量有待加強。仍需繼續(xù)多措并舉擴需求，穩(wěn)定經濟內生動力。