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2017年最大的風(fēng)口，無疑是消費(fèi)金融，但隨著現(xiàn)金貸監(jiān)管到來，行業(yè)遇阻，進(jìn)入寒冬期。而另一邊，沉寂一年多的供應(yīng)鏈金融，終于有了枯木逢春的跡象。從去年下半年開始，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行、行業(yè)龍頭、B2B平臺(tái)、供應(yīng)鏈公司、物流公司、信息化服務(wù)商等玩家，齊刷刷開始布局供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域。

 

2018年，終于到了供應(yīng)鏈金融爆發(fā)的前夜了嗎？

 

玩家?guī)状竽Ｊ?/p>

供應(yīng)鏈金融，其實(shí)是B端金融，和消費(fèi)信貸的C端金融，有本質(zhì)的區(qū)別。在一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條中，任何一家中小微企業(yè)，都有自己的資產(chǎn)，拿著這些去融資，就是供應(yīng)鏈金融。而資產(chǎn)，可以是應(yīng)收賬款、不動(dòng)產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)、票據(jù)，甚至還可以是存貨。

 

目前，供應(yīng)鏈金融主要有4個(gè)模式。

 

1、核心企業(yè)模式

 

毋庸置疑，核心企業(yè)絕對(duì)是供應(yīng)鏈金融中，最有優(yōu)勢(shì)的玩家。核心企業(yè)就像上下游的堤壩，是產(chǎn)業(yè)鏈中的重要樞紐。對(duì)他們而言，從事供應(yīng)鏈金融，有天生優(yōu)勢(shì)。首先，他們手頭掌握了上下游企業(yè)的交易數(shù)據(jù)，幾乎開啟了上帝視角。行業(yè)中如海爾集團(tuán)、迪信通、蘇寧等巨頭，紛紛成立了自己的供應(yīng)鏈金融公司，并試圖用互聯(lián)網(wǎng)的方式提高效率，改造行業(yè)。

 

以海爾集團(tuán)為例，其旗下海融易就在布局供應(yīng)鏈金融。

 

據(jù)海融易稱，海爾布局了3萬線下渠道，有6萬供應(yīng)鏈融資項(xiàng)目資源，積累了上下游企業(yè)海量數(shù)據(jù)。它的風(fēng)控鑰匙，就是掌握的這些數(shù)據(jù)。上下游的企業(yè)來申請(qǐng)貸款，海爾只需要調(diào)出數(shù)據(jù)庫，就能看到歷年來的企業(yè)交易數(shù)據(jù)。“它們的每一筆訂單、每個(gè)環(huán)節(jié)的資金流向，都能清楚被看到，因此可以將投資風(fēng)險(xiǎn)降到最低。” 海融易CEO王偉女士曾這樣表示。

 

另一方面，核心企業(yè)還控制著應(yīng)收賬款。

 

比如，一家核心企業(yè)和供應(yīng)商簽訂了合同100萬，但賬期是3個(gè)月，供應(yīng)商要想提前拿到貨款，就可以找核心企業(yè)。核心企業(yè)相當(dāng)于提前支付了貨款，但是同樣也有條件，它會(huì)收取一定的利息?？雌饋?，這個(gè)模式無懈可擊，但是，也存在一定的局限性。如果核心企業(yè)只能針對(duì)自己產(chǎn)業(yè)鏈條上的企業(yè)做文章，天花板就太低。比如，一家核心企業(yè)與上下游的年交易流水為1000萬，那么它一年最多也只能做一千萬。

 

2、B2B和大流量電商模式

 

除了核心企業(yè)之外，另外一個(gè)能開啟上帝視角的模式，就是B2B和大流量電商模式。因?yàn)锽2B電商也能俯瞰行業(yè)，并能充分控制上下游。

 

以找鋼網(wǎng)舉例，目前，找鋼網(wǎng)上流通的鋼鐵占整個(gè)行業(yè)的20%，對(duì)行業(yè)有極強(qiáng)的把控度。找鋼網(wǎng)很了解交易雙方，也了解行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，還有貨物處置能力。即便對(duì)方還不上錢，也可以隨時(shí)處置抵押的鋼鐵。比如，一個(gè)廠家有100萬元的鋼鐵，就可以抵押給找鋼網(wǎng)，并按照7折的價(jià)格，借走70萬。如果廠家還錢，只需支付一定的利息；如果廠家還不上錢，找鋼網(wǎng)就可以將鋼鐵以八折的價(jià)格銷售掉，賣了80萬。如此，找鋼網(wǎng)還能掙10萬。這種玩法，有個(gè)專業(yè)的名詞，叫貨物質(zhì)押貸，對(duì)于B2B來說，有先天操作這種貸款的優(yōu)勢(shì)。

 

2016年，中國電子商務(wù)B2B市場(chǎng)交易規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)15.2萬億。在這片肥沃的土地上生長(zhǎng)的供應(yīng)鏈金融，同樣碩果累累。

 

除了B2B電商的模式，還有大流量電商，也是供應(yīng)鏈金融的好玩家。京東就是一個(gè)典型。京東供應(yīng)鏈金融盈利最大、最核心的終極武器，是賬期。2011年，京東平均賬期為38天。但到了2015年，京東已要求大幅延長(zhǎng)賬期，在一些品類，京東的賬期甚至達(dá)120天。舉個(gè)例子，京東從商家那里進(jìn)了1億的貨，約定的賬期是120天，但是京東只花了20天就將貨賣了出去，剩下100天，1億的錢就趴在京東賬戶上。

 

這些錢，京東如何激活變現(xiàn)？2013年年底，京東發(fā)布新的產(chǎn)品“京保貝”，作用就是將趴在京東賬戶上的錢，提供給需要貸款的商家。左手倒右手，就賺取了利差。除了京東之外，大部分大流量電商，也會(huì)如此玩供應(yīng)鏈金融，在應(yīng)付和應(yīng)收之間拆解、倒手。但這個(gè)模式，依然有一大掣肘，就是所有操作，只能限定在電商自身的平臺(tái)上。

 

比如鋼鐵行業(yè)，2015年，我國鋼鐵產(chǎn)量近12億，且每年的產(chǎn)能還在減少，也就意味著，這個(gè)市場(chǎng)的盤子在不斷收縮，供應(yīng)鏈金融也就禁錮在行業(yè)本身。

 

3、物流公司

 

供應(yīng)鏈金融，說到底，就是物流、信息流、資金流在產(chǎn)業(yè)鏈中的流動(dòng)。除了核心企業(yè)和B2B電商之外，物流公司在其中也頗具優(yōu)勢(shì)。因?yàn)槲锪鞅旧砭蛥⑴c在供應(yīng)鏈的運(yùn)作、血液當(dāng)中，且在存貨融資方面，有著天然的優(yōu)勢(shì)。而且，物流公司不僅掌握了物流，還擁有信息、貨物監(jiān)管等優(yōu)勢(shì)。因此，即便貨物質(zhì)押到物流公司，貨物依然可以在這條產(chǎn)業(yè)鏈中流通，不影響借款企業(yè)的作業(yè)流程。

 

此領(lǐng)域比較典型的案例，就是順豐金融。它在物流基礎(chǔ)上，而衍生出一套供應(yīng)鏈金融體系：針對(duì)上游供應(yīng)商，有保理融資與訂單融資；而針對(duì)企業(yè)客戶，有融資租賃；針對(duì)順豐倉和監(jiān)管倉，有存貨融資。

 

現(xiàn)狀分析

1、二八效應(yīng)

 

盡管看起來行業(yè)一片欣欣向榮，但供應(yīng)鏈金融就如一塊肉骨頭，有肉，但實(shí)在不好啃。目前，行業(yè)正在呈現(xiàn)明顯的二八分流。在行業(yè)中的頭部玩家，互聯(lián)網(wǎng)巨頭如阿里、京東，傳統(tǒng)大企業(yè)，如海爾、TCL、蘇寧等，都在原有的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，不停積累自己的行業(yè)壁壘，并從供應(yīng)鏈金融服務(wù)中，獲得不菲的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

 

而近兩年進(jìn)入的創(chuàng)業(yè)公司，大部分卻活得比較艱難。他們切入行業(yè)極為困難，他們要么去一家家核心啃，啃下一家，業(yè)務(wù)就飛漲一點(diǎn)，然后又陷入漫長(zhǎng)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。這是一條、典型的階梯式增長(zhǎng)曲線。兩年時(shí)間過去了，他們之中并未殺出“獨(dú)角獸”，融資甚至都成為困難。企名片數(shù)據(jù)顯示，諸多供應(yīng)鏈金融公司成立于2015年左右，但融資輪次均在A輪內(nèi)。

 

畢竟是2B金融——想一夕爆發(fā)比較難，但也不缺小富即安的玩家。他們盈利狀況較好，但難以擴(kuò)張規(guī)模。比如動(dòng)產(chǎn)融資的玩家，一家北方的小公司的從業(yè)者稱，他們做了3年，公司只有80人，年凈利潤(rùn)達(dá)1000多萬，利潤(rùn)率高達(dá)60%。但這部分小玩家，面臨著資金、拓展成本高、管理團(tuán)隊(duì)難等各種難題，天花板較低。

 

2、風(fēng)控難題

 

除了頭部玩家，對(duì)供應(yīng)鏈金融從業(yè)者，行業(yè)存在太多問題。

 

比如，2B模式發(fā)展慢，利潤(rùn)薄，擴(kuò)張難。但行業(yè)面臨最大的問題，是風(fēng)控。中國中小企業(yè)的平均壽命僅2.5年，經(jīng)常破產(chǎn)倒閉，給他們放貸，風(fēng)險(xiǎn)可想而知。最關(guān)鍵的是，目前評(píng)定一家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況的數(shù)據(jù)極度匱乏，獲取數(shù)據(jù)也頗為困難。中小微企業(yè)端的諸多數(shù)據(jù)尚未打通，例如財(cái)務(wù)、稅務(wù)、員工工資等數(shù)據(jù)。

 

“這其中最大的阻力是，很多企業(yè)不愿意透露數(shù)據(jù)。”多位供應(yīng)鏈的從業(yè)者稱。比如，對(duì)于核心企業(yè)而言，金融只是自己的版塊之一，優(yōu)先級(jí)排序很靠后。但為了金融業(yè)務(wù)，甚至要將很多涉及商業(yè)機(jī)密的數(shù)據(jù)共享出來，一個(gè)涉及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，一個(gè)又怕數(shù)據(jù)泄露，瞻前顧后。整體看來，供應(yīng)鏈金融中，除了頭部公司的數(shù)據(jù)化較為完善，大部分玩家都處在非常早期的草莽階段。

 

3、產(chǎn)業(yè)資本蘇醒

 

“產(chǎn)業(yè)鏈正在金融脫媒，很多資金方，只是淪為一個(gè)資金提供者。”一位業(yè)內(nèi)從業(yè)者在一本財(cái)經(jīng)的供應(yīng)鏈金融的閉門交流會(huì)提出。諸多行業(yè)從業(yè)者，都感知到了這種危機(jī)。資金方，正在喪失對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力。

 

某銀行曾設(shè)立多個(gè)產(chǎn)業(yè)事業(yè)部，通吃每一條產(chǎn)業(yè)鏈條。比如石材，從開采石頭到銷售，都會(huì)提供金融服務(wù)。但銀行很快發(fā)現(xiàn)，自己對(duì)產(chǎn)業(yè)并不了解，很難控制產(chǎn)業(yè)鏈。就算注錢進(jìn)去，往往變成“傻錢”。產(chǎn)業(yè)集團(tuán)正在覺醒，他們開始整合資源，布局金融。他們拿錢的方式，除了銀行、還有ABS、信托。

 

產(chǎn)業(yè)資本的覺醒，會(huì)將供應(yīng)鏈金融機(jī)構(gòu)擠至墻角。銀行尚且地位尷尬，何況創(chuàng)業(yè)的金融公司，它們又能提供哪些獨(dú)特的價(jià)值？

 

未來方向

1、數(shù)據(jù)化繼續(xù)遷移

 

數(shù)據(jù)化一定是未來的大趨勢(shì)。如果可以隨時(shí)監(jiān)測(cè)企業(yè)的貿(mào)易數(shù)據(jù)，建立完整的數(shù)據(jù)模式，效率將大大提升。可以說，數(shù)據(jù)就是高速公路，是供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)設(shè)施。目前，很多B2B電商、ERP軟件玩家，都在以收集數(shù)據(jù)的方式切入，再準(zhǔn)備慢慢布局金融業(yè)務(wù)。

 

據(jù)估算，80%的企業(yè)數(shù)據(jù)在政府手中，目前，越來越多的政府向社會(huì)開放企業(yè)支付、稅務(wù)、能耗、社保等方面數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)的公開，可能將徹底改變企業(yè)征信。比如，隨著營(yíng)改增、金稅三期、電票等稅收改變，稅務(wù)數(shù)據(jù)正在慢慢打開?，F(xiàn)在，發(fā)票全部都聯(lián)網(wǎng)，企業(yè)的收入支出，都能通過稅務(wù)局的金稅系統(tǒng)看到。已有不少玩家在布局稅務(wù)數(shù)據(jù)。

 

比如，光大銀行與中山市國稅局推出了“稅銀聯(lián)名信用卡”，將企業(yè)的納稅信用、涉稅數(shù)據(jù)與銀行信貸對(duì)接，無需抵押、無需擔(dān)保。而是以稅定信，最高貸款額度可達(dá)30萬元。不難預(yù)測(cè)，稅務(wù)數(shù)據(jù)的開放化，將是供應(yīng)鏈金融的一項(xiàng)重磅變革。

 

2、區(qū)塊鏈來了

 

此外，2018年，在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域，大家對(duì)一項(xiàng)技術(shù)寄予了厚望，這就是——區(qū)塊鏈。這是因?yàn)椋@兩者有天然的契合性。在家電、汽車、服務(wù)、醫(yī)藥等細(xì)分供應(yīng)鏈中，都有區(qū)塊鏈的探索者。

 

目前，區(qū)塊鏈公司切入供應(yīng)鏈金融共有兩種模式。最常見的，就是直接與核心企業(yè)或者平臺(tái)合作，搭建一條“聯(lián)盟鏈”。如此，核心企業(yè)可隨時(shí)看到區(qū)塊鏈各個(gè)節(jié)點(diǎn)上的數(shù)據(jù)，并真實(shí)不可篡改。比如，區(qū)塊鏈公司“布比”，就推出了一個(gè)專為供應(yīng)鏈金融打造的聯(lián)盟鏈“布諾”，將銀行、核心企業(yè)、保理公司等都“節(jié)點(diǎn)”鏈接起來。

 

此外，還有玩家從提供供應(yīng)鏈管理服務(wù)入手，比如溯源、追蹤、可視化等。比如食物優(yōu)，就是在做生鮮瓜蔬等農(nóng)產(chǎn)品的溯源。舉個(gè)例子，消費(fèi)者拿到一盒有機(jī)西紅柿，一掃碼，就可以知道產(chǎn)地和認(rèn)證機(jī)構(gòu)。

 

3、垂直化突圍。

 

所謂“隔行如隔山”，各行各業(yè)的生產(chǎn)流程和周期，頗為迥異。比如服裝行業(yè)的廠商門店多，供應(yīng)商多，產(chǎn)品更新快，去庫存需求強(qiáng)烈；而鋼貿(mào)企業(yè)的資金需求較大，應(yīng)收賬款額度大，年化收益低，安全度較高等。

 

每個(gè)行業(yè)的痛點(diǎn)和供應(yīng)鏈模式，可能完全不一樣。這導(dǎo)致供應(yīng)鏈金融的玩法，千差萬別。因此，細(xì)分垂直，將成為趨勢(shì)。

 

比如，“希望金融”專注在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，“鏈金所”專注在木材領(lǐng)域等，怡亞通專注在快消品領(lǐng)域。當(dāng)然，細(xì)分行業(yè)，就是為了深耕行業(yè)。需要謹(jǐn)記的一點(diǎn)是，供應(yīng)鏈金融是依附在行業(yè)之上的，只有扎進(jìn)了行業(yè)，才能掘到金。

 

2017年，消費(fèi)金融的火熱漸漸冷卻。而需要深根細(xì)作的供應(yīng)鏈金融，才有了重新回到歷史舞臺(tái)的機(jī)會(huì)。銀行、巨頭、核心企業(yè)、創(chuàng)業(yè)公司，開始將目光重聚到2B金融上。也許，金融不應(yīng)該是爆炸性的行業(yè)，穩(wěn)健溫和才是其真正的基因。

 

（應(yīng)受訪者的要求，文中部分人名為化名）