由中國物流與采購聯合會調查、發布的2018年12月份中國大宗商品指數為98.9%，較上月回落0.7個百分點，市場景氣度持續低迷。各分項指數中，供應指數和庫存指數有所回落，銷售指數自低位微幅回升。從指數的變化情況來看，2018年12月份CBMI兩連跌至近十個月的低點，表明當前國內大宗商品市場下行壓力進一步加大。特別是反映商品供應端的供應指數和庫存指數雖有所回落，但顯示商品整體供應量仍在增加，只是增速有所放緩，而反映需求端的銷售指數雖觸底反彈，但商品銷售量仍在下降，僅是降幅較上月有所收窄，可見當前市場供需兩端極度不均衡，商品供大于求的格局仍在延續。進入2019年1月份，受天氣影響，預計市場需求將進一步銳減，疊加資金面或更加緊張，我們認為國內大宗商品市場仍將延續下行格局，商品價格仍有回落空間。
供應增速繼續回落。2018年12月份，大宗商品供應指數較上月回落0.9個百分點，為100.6%，連續兩個月回落。從該指數的變化情況來看，由于北方地區污染天氣頻繁，環保限產力度增強，導致部分商品產量下降，商品供應增速持續回落。從各主要商品來看，本月供應增速繼續回落主要是受到鋼鐵和成品油供應減少的影響。2018年12月份，鋼鐵和成品油供應量較上月分別減少2.1%和1.5%，鋼鐵供應量時隔三個月后再現回落格局，成品油供應量減少則是時隔四個月再度出現。本月鐵礦石和化工供應量較上月分別增長1.4%和2.8%，但增速分別減緩2.5和1.3個百分點；汽車供應量較上月增長3.7%，增速加快1.7個百分點；原煤和有色金屬供應量受產量增加的影響，本月止跌回升，較上月分別增長0.8%和2.3%。
終端需求依然低迷。2018年12月份，大宗商品銷售指數止跌反彈至97.0%，較上月微幅回升0.2個百分點。從該指數的變化情況來看，本月指數雖觸底回升，但整體銷售量仍處于下降通道中，僅是降幅較上月收窄0.2個百分點，顯示由于全國低溫雨雪天氣增多，市場終端需求依然低迷，企業采購需求持續萎縮。各主要商品中，除有色金屬和汽車銷售量有所增長，原煤銷售量增速繼續加快外，其余品種繼續呈現持續下滑的態勢。本月鋼鐵、鐵礦石、成品油和化工銷售量較上月分別減少7.1%、6.6%、1.9%和1.2%；原煤銷售量較上月增加3.4%，增速較上月加快2.3個百分點；有色金屬和汽車銷售量較上月分別增長1.6%和2.9%。
庫存增速繼續減緩。2018年12月份，大宗商品庫存指數兩連降至100.4%，較上月回落2.1個百分點，指數跌至近七個月以來的最低。本月庫存指數出現明顯回落，我們認為一方面受產品產量減少的影響，另一方面也和前期持續疊加的庫存量基數較高有關。商品庫存量連續七個月呈現增長態勢，僅是增速出現變化，表明當前國內大宗商品市場庫存仍處于積壓態勢，商品庫存壓力依然較大。從各主要商品的庫存情況來看，本月鋼鐵和原煤庫存有所下降，有色金屬庫存止跌回升，其余品種均呈現增長態勢，但增速均出現不同程度的減緩。本月鋼鐵和原煤庫存量較上月分別減少2.8%和2.2%；有色金屬庫存量較上月增加0.1%；鐵礦石、成品油、化工和汽車庫存量較上月分別增長3.5%、1.1%、3.6%和2.9%，但增速分別減緩1.6、1.3、2.4和4.8個百分點。
商品價格降幅擴大。2018年12月份，大宗商品市場價格環比下降3.0%，延續上月明顯下降走勢，降幅較上月擴大0.9個百分點，同比下降3.0%。從主要行業來看，五大類商品均有不同程度下跌。其中，成品油價格跌幅最為顯著，達到8.4%；黑色金屬、有色金屬、原煤和化工較上月分別下跌5.4%、1.0%、0.5%和3.2%。
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