5月，PMI（采購經理指數）繼續位于50%榮枯線以上意義重大，意味著常態化疫情防控成效得到初步檢驗，復工復產成果得到初步鞏固，二季度GDP同比持平或實現小幅增長值得期待。不過，一些結構性問題不容忽視，如中型企業PMI只有48.8%，較上月回落1.4個百分點。出口訂單指數、在手訂單指數比較低迷可能是核心原因，也意味著后期出口將面臨較大不確定性。
上個月本人對今年3、4月PMI發展變化情況作了簡要解讀，提出要“客觀看待PMI持續位于榮枯線以上，5月能否延續較為關鍵”。近日，國家統計局和中國物流與采購聯合會發布5月PMI指數，達到50.6%，個人認為這主要傳遞了三大積極信號：
一是意味著常態化疫情防控成效得到初步檢驗。3月2日，中央首次提出要“為有可能出現的常態化防控工作做好周全準備”，到4月底、5月初常態化疫情防控舉措和體制機制不斷完善。可見，在過去的5月，總體上已經進入常態化疫情防控新階段。一個月的檢驗效果如何？個人認為，5月PMI繼續站在50%以上給出了明確答案，常態化疫情防控成效已經初步得到有效檢驗，制造業企業已適應了常態化疫情防控條件下的生產節奏。而且，更為重要的是，“外防輸入、內防反彈”疫情防控成效明顯，5月我國新增確診病例143例（同期美國新增近70萬例），且60%是境外輸入病例。
二是意味著復工復產成果得到初步鞏固。4月17日，中央政治局首次對復工復產作出階段性判斷，認為“復工復產正在逐步接近或達到正常水平”。5月6日，國務院常務會議指出，“復工復產正逐步達到正常水平，企業困難得到一定緩解，經濟社會運行逐步趨于正常。”事實上，4月下旬規模以上工業企業99%的復工率、95%的人員復崗率，以及4月當月工業增加值同比增速轉正（3.9%），都有力地支撐了復工復產大體達到正常水平的基本判斷。那么，在常態化疫情防控條件下，在生產生活秩序基本恢復正常之后，運行如何？顯然，5月PMI有力地佐證了一點，那就是中央大力推進復工復產取得來之不易的成果，并得到有效鞏固，表明當前的復工復產是高質量的，而不是粗放型的。
三是意味著二季度GDP同比有望持平或實現小幅增長。5月PMI繼續位于50%榮枯線以上，可以預見5月工業增加值會取得比較理想的結果，將延續4月以來的增長態勢。同時，從一些與經濟關系密切的實物量指標看，4月用電量實現轉正，同比增長0.7%，5月中電聯電煤采購經理人指數均值達到51.3%，高于50%的榮枯線；4月貨運量也已基本恢復至去年同期水平。因此，個人認為，二季度GDP同比實現持平甚至小幅增長是有希望的（本人對今年全年GDP增速預期做了初步測算，高、中、低三個方案增速分別為3.6%、2.6%和1.5%，對應的下半年增速分別為8%、7%和5.5%，二季度增速分別為3%、1%和0），加上我國疫情防控取得重大戰略成果、每萬人新冠肺炎感染率僅為0.6人，在G20國家中處于最低水平（其中美國為51.6人，中國以外G20國家平均水平為14人左右），我們有理由相信中國經濟將在全球范圍率先復蘇。
當然，必須辯證看待5月PMI，在看到積極一面的同時，一些結構性問題不容忽視，如5月PMI大型企業為51.6%（復工復產鞏固得好），小型企業為50.8%（仍處于復工復產進程中，工信部數據顯示，4月21日中小企業復工率為84%、5月18日為91%）。但中型企業只有48.8%，較上月回落1.4個百分點。按照國家統計局統計分類標準，中型企業均屬于規模以上工業企業范疇，那么中型企業PMI為何在復工復產基本恢復正常后又出現回落？從PMI指數結構性數據看，5月新訂單指數達到50.9%，還比較理想，但新出口訂單指數、在手訂單指數比較低迷，分別僅為35.3%和44.1%，這可能是導致5月中型企業PMI低于50%榮枯線的核心原因（由于國家統計局沒有公布這些分項指數，目前只能做到大體判斷），也意味著后期出口將面臨較大不確定性，這與當前國際疫情擴散蔓延的形勢也是相匹配的。（作者單位：交通運輸部科學研究院）
最新論文