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近日,順豐控股與夏暉正式宣布在中國成立合資公司新夏暉,順豐控股為新夏暉控股股東。新夏暉將經(jīng)營夏暉在中國已有的部分業(yè)務(wù)——中國大陸、香港和澳門的(食品冷鏈)供應鏈及物流業(yè)務(wù)(包括國內(nèi)貨運管理)。

從順豐來看,與物流細分領(lǐng)域領(lǐng)先者開展資本合作已有先例。在與夏暉成立合資公司前,順豐控股已經(jīng)與新邦物流(零擔)、UPS(國際快遞)、中保華安集團(物流安保)等物流細分領(lǐng)域的領(lǐng)先者進行資本合作,合作形式包括成立合資公司、戰(zhàn)略投資等。我們認為,資本合作有利于加快順豐控股新業(yè)務(wù)的拓展,一方面,可以充分借助合作伙伴豐富的行業(yè)經(jīng)驗和基礎(chǔ)設(shè)施;另一方面,可以一定程度上降低綜合化轉(zhuǎn)型中新業(yè)務(wù)拓展的風險。

從海外來看,收并購是快遞巨頭多元化拓展的主要手段。90年代末,美國快遞業(yè)整體增速放緩,巨頭主要通過兼并收購方式,迅速成為領(lǐng)先的綜合物流服務(wù)商。1984-1998年,三大國際快遞巨頭(DHL、UPS和FedEx)年合計并購案例平均不到1例,而1999-2016年,每年合計并購案例平均超過3例。縱觀國際快遞巨頭并購史,其并購路徑基本可概括為:快運->整車->供應鏈;國內(nèi)->國際。FedEx和UPS通過收購迅速實現(xiàn)綜合化和全球化,并帶來此后近半的營收增長。

從行業(yè)來看,資本合作或?qū)⑹侵袊爝f業(yè)實現(xiàn)綜合化轉(zhuǎn)型的重要方式。根據(jù)長江交運“快遞生命周期理論”,在快遞龍頭競爭時代,企業(yè)競爭的重點在于運營效率的提升和新業(yè)務(wù)的卡位布局。對于新業(yè)務(wù)的卡位布局而言,從零起步的自建模式,已難以保證取得足夠的先發(fā)優(yōu)勢。因此,在更加注重運營、資本和創(chuàng)新速度的龍頭時代中,以并購、合資為代表的資本合作或?qū)⑹侵袊爝f業(yè)實現(xiàn)綜合化加速轉(zhuǎn)型的重要方式。