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近日，順豐控股公布了2018年半年報。公司2018年上半年實現營業收入425.04億元，同比增長32.16%，其中速運物流收入421.60億元，同比增長31.74%。2018年上半年，公司利潤持續穩定增長。其中，歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.34億元，較上年同期歸屬上市公司股東凈利潤同比增長18.59%。

順豐營業收入的增速遠高于國家郵政局公布的2018年上半年快遞收入整體增長速度，其凈利潤也在行業內首屈一指。重要的是，肩負向綜合物流服務商轉型重擔的新業務也得到快速增長，這為順豐的發展注入更多活力。

身為民營快遞的領頭羊，順豐的發展總是備受矚目，它的業績的好壞不僅僅代表著一家企業的榮辱成敗，更是整個快遞行業的現實寫照。順豐各項業務的高速增長無疑為整個快遞行業帶來更多信心。然而，業績的高速增長也帶動了成本的快速增長——2018年上半年順豐營業成本的增速超過了營業收入的增速。其實，成本上升這不僅僅是順豐一家企業的風險，更是整個快遞行業的風險。

新業務快速增長

眾所周知，如今的順豐不再是一家單純的快遞企業，它的業務除了傳統的快遞業務外，還拓展了物流服務相關的業務，并且這些新業務做得也是有聲有色。這些新業務的高速增長也促使了順豐向綜合物流服務商的成功轉型。

新業務的高速增長也是順豐2018年上半年財報中最大的亮點。

據了解，目前順豐的物流產品主要包含時效快遞、經濟快遞、同城配送、倉儲服務、國際快遞等多種快遞服務，物流普運、重貨快運等快運服務，以及為生鮮、食品和醫藥領域的客戶提供冷鏈運輸服務。此外，順豐控股還提供保價、代收貨款等增值服務。在這些業務中，重貨業務、冷運業務、同城配以及國際業務算是順豐的新業務，它們正處于高速成長中。從這些新業務的布局中，我們也看到了順豐的野心。

據悉，順豐控股自2015年起正式推出重貨運輸產品，隨后便以重貨業務為切入點，大力發展物流快運業務。2018年3月，順豐更是建立了“順心捷達”快運業務獨立品牌，此舉為公司快速擴展快運業務布局奠定了網絡基礎和能力優勢。重貨業務不負眾望。財報顯示，順豐2018年上半年重貨產品實現不含稅營業收入凈額34.51億元，同比增長95.82%，重貨業務整體市占率持續提升。

冷運業務也是順豐近幾年的發展重點。隨著社會的不斷進步，冷運的市場需求越來越多，而這一領域卻留有很大的空白，順豐抓住這一機遇，率先拓展冷運業務。經過幾年發展，它的成長很快，順豐冷運在行業內也有了一定的知名度。

財報給出的數據完全可以看出順豐冷運的高速發展。財報顯示，2018年上半年，食品冷運及醫藥業務實現不含稅營業收入達15.28億，同比增長47.71%，業務保持快速增長。

相較重貨和冷運業務，順豐的同城配送業務起步相對較晚，去年順豐才推出即刻送業務，

隨后便快速搶占同城即時物流市場。在客戶結構上，已基本形成多元健康的業務組合，為服裝行業、餐飲外賣行業、商超行業、飲品行業、消費電子行業、鮮花蛋糕行業等的主要品牌客戶提供快速、優質、安全送達服務。同城配送業務的增長速度自然也很高。2018年上半年，同城業務實現不含稅營業收入3.43億，同比增長158.79%。

另外一個新業務就是國際業務，順豐的國際業務也高速發展。2018年上半年，國際業務實現不含稅營業收入12.21億元，同比增長40.78%。

這些新業務不僅收入增速很快，在順豐整個業務板塊中的比重也在逐漸增加。記者注意到，順豐重貨2018年上半年收入占總營業收入比重為8.12%，去年同期比重為5.48%，增長了2.64個百分點；冷運業務上半年占比是3.60%，去年同期占比3.22%，增長了0.38個百分點；同城配上半年占比是0.81%，去年同期占比0.41% ，增長了0.4個百分點；國際業務上半年占比2.87%，去年同期占比2.70%，增長了0.17個百分點。

盡管目前這些新業務所占的比重還不是很高，但是它的發展速度很快，這使順豐在今后的成長中更有生命力。順豐的2018年半年報中也提到，公司上半年傳統業務保持良好增長，得益于新業務快速增長，綜合物流服務能力進一步提升。

運營成本增速超過收入增速

“增長”一直貫穿著順豐2018年上半年的整個財務報告，除了收入的增長，利潤的增長，還有一個板塊也是增長的，那就是營業成本。當然，營業成本的增長并不是好事，但是卻又是業務增長的必然。但是，對于順豐而言，成本的增速卻高于了收入的增速，這多少有些讓人擔憂。

記者注意到，2018年上半年順豐主營業務營業成本為344.67億元，上年同期為253.47億元，營業成本同比增長35.98%。對此，財報也做出了解釋：營業成本較上年同期增加91.20億元，主要是隨本期營業收入增加，營業成本同步上升。

除此之外，順豐的營業費用也在增加。2018年上半年銷售費用9.60億元，比上年同期增長了50.97%。財報中解釋稱，銷售費用較上年同期增加3.24億元，主要是隨業務增長的市場營銷費增加及新業務的市場開拓費用增加所致。

上半年管理費用38.16億元，比上年同期增長了18.98%。上半年研發費用4億元，比上年同期增長了94.83%。財報解釋稱，研發費用增加1.93億元，變動比例為94.83%，主要系隨研發活動增加，相關費用化支出同步增加所致。

順豐2018年上半年營業收入同比增長32.16%，營業成本的增速是35.98%，可見，營業成本的增速高于營業收入的增速。

不僅如此，順豐的主營業務速運物流的毛利率也在下降。財報顯示，2018年上半年，速運物流業務營業收入421.60億元，營業成本342.14億元，毛利率為18.85%。營業收入比上年同期增減31.74%，營業成本比上年同期增減35.53%，毛利率比上年同期降低2.27%。

對于成本增加帶來的風險，順豐也早有認識，財報中也明確提到了這個風險因素。財報顯示，傳統快遞行業屬于勞動密集型行業，在攬件、分揀、轉運、投遞等各個操作環節均有較大的人工需求。隨著我國人口紅利的下降，人力成本存在一定的上升壓力。同時，物流基礎設施等方面的投入也在增長，如果未來公司不能獲得足夠的業務量或無法有效地管控成本投入，將可能對未來的業績增長帶來一定的壓力。

其實，不僅順豐面臨成本增長的巨大壓力，整個快遞行業都陷入成本上升帶來的困境中，因此，在行業高速發展的過程中，與規模與速度同樣重要的就是控制運營成本。