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在持續(xù)寬松的貨幣政策、大規(guī)模財政刺激措施預期和全球新冠肺炎疫情出現(xiàn)好轉跡象等因素的綜合作用下，大宗商品市場近期正迎來一輪價格調整，國際油價持續(xù)大幅上漲，金價震蕩下行。分析指出，這一輪大宗商品價格調整目前仍面臨疫情發(fā)展、通脹走向和復蘇形勢等諸多風險因素制約，未來走勢不確定性仍大。

歐佩克有望上調產(chǎn)量應對油價上漲

截至22日，紐約油價和倫敦布倫特油價2月份以來分別累計上漲了17.80%和16.75%，達到2020年1月初以來的高點。至22日收盤時，紐約商品交易所2021年3月交貨的輕質原油期貨價格上漲2.25美元，收于每桶61.49美元，漲幅為3.80%。2021年4月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格則上漲2.33美元，收于每桶65.24美元，漲幅為3.70%。

有分析認為，目前，石油輸出國組織（歐佩克）及其盟友仍在繼續(xù)減產(chǎn)，歐佩克主要成員沙特承諾額外減產(chǎn)幫助穩(wěn)定了原油價格，全球范圍內疫苗推廣工作穩(wěn)步推進，美國新一輪大規(guī)模財政刺激政策在短期內通過的預期也不斷升溫，使原油需求穩(wěn)步復蘇的預期增強，油價持續(xù)上漲。

近期，嚴寒天氣因素幫助進一步推升油價。美國在過去10天左右的時間里遭遇兩波大范圍極寒天氣侵襲，能源大州得克薩斯油氣生產(chǎn)、加工和貿易受到嚴重沖擊，目前恢復速度依舊緩慢，預計相關影響還將持續(xù)數(shù)周。美國油品庫存因嚴寒天氣大幅下降。標普全球普氏公司22日公布的調查數(shù)據(jù)顯示，分析師認為，由于美國南部多個州嚴寒天氣令生產(chǎn)關閉，在截至19日的一周美國商業(yè)原油庫存將環(huán)比下降480萬桶，汽油和蒸餾油庫存環(huán)比降幅分別為280萬桶和350萬桶。

高盛集團21日發(fā)布研究報告認為，由于庫存減少和重啟上游開采活動邊際成本增高，油價上漲將更快，漲幅會更高。在通脹預期下，投資者目前正調整頭寸并在轉向石油，買入受益于經(jīng)濟復蘇而此前表現(xiàn)落后的真實資產(chǎn)，對沖通脹的沖擊，這也對油價帶來額外的支撐。高盛集團分析師預計，布倫特油價在第二季度將升至每桶70美元，在第三季度達到每桶75美元，比此前的預期高10美元/桶。

分析人士進一步指出，冬季風暴帶來的油價短期上漲之后，油價將面臨生產(chǎn)恢復后的自然下調壓力，油價的走向還將與歐佩克及其盟友下一步生產(chǎn)政策的調整方向密切相關。一旦有跡象顯示歐佩克及其盟友將開始提高產(chǎn)量，油價的上漲可能會被迅速逆轉。

歐佩克及其盟友將于3月初召開例行會議，討論國際石油市場供需和減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行問題。雖然沙特在2月和3月將實施100萬桶/日的自愿減產(chǎn)，油價近日的上漲已經(jīng)讓市場產(chǎn)生沙特將增加供應的預期。分析認為，從與美國頁巖油爭奪市場份額的角度看，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國在當前油價下適度提高供應符合邏輯。如果主要經(jīng)濟體的疫情能夠穩(wěn)步好轉，將為歐佩克及其盟友增加產(chǎn)量提供需求方面的支撐。

美國銀行大宗商品和衍生品研究主管弗朗西斯科·布蘭奇表示，隨著布倫特油價回升至每桶60至65美元的區(qū)間，預計歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國將采取反周期措施，在二季度把供應量提高130萬桶/日以上，到今年年底之前還將進一步提高供應量，從而讓油價和供需得到控制。

金價走向有待觀察

自1月以來，投資者預期未來幾個月美國經(jīng)濟將出現(xiàn)好轉，新冠疫苗分發(fā)速度將加快，風險偏好有所降低，作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的黃金價格出現(xiàn)震蕩下行趨勢。

紐約金價17日一度收于每盎司1772.8美元，為2020年6月以來最低點，但紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2021年4月黃金期價22日比前一交易日上漲31美元，收于每盎司1808.4美元，2月以來共下滑約2%，今年以來已經(jīng)下跌約5%。

美國新一輪大規(guī)模刺激計劃是投資者目前關注的焦點之一。美國財政部長耶倫18日表示，盡管美國經(jīng)濟最近出現(xiàn)好轉跡象，但政府仍需采取大規(guī)模刺激方案以使經(jīng)濟恢復全面增長。一些分析人士認為，美國需要大規(guī)模的經(jīng)濟救助計劃來實現(xiàn)全面復蘇，這令市場風險情緒降低，帶動股市上漲的同時也限制了黃金的反彈。

對金價的長期走勢市場仍在保持觀察。有分析認為，由于市場預計至2022年美聯(lián)儲都仍將保持低利率政策，并繼續(xù)其資產(chǎn)購買計劃，直至經(jīng)濟復蘇取得實質性進展，因此金價仍具有上行動力。同時，大規(guī)模的經(jīng)濟救助計劃也引發(fā)通脹擔憂。投資者仍需觀察大規(guī)模經(jīng)濟救助措施是對風險情緒的影響大，還是對通脹風險的提振作用大。如果對通脹風險的提振更大，將對黃金價格帶來有效支撐，否則就會繼續(xù)打壓金價。

農產(chǎn)品漲價提升美春播面積

今年以來，國際農產(chǎn)品價格呈現(xiàn)上漲趨勢。22日，芝加哥期貨交易所玉米市場交投最活躍的5月合約收于每蒲式耳5.505美元，比前一交易日上漲8.75美分，漲幅為1.62%；小麥5月合約收于每蒲式耳6.6975美元，比前一交易日上漲14.25美分，漲幅為2.17%；大豆5月合約收于每蒲式耳13.875美元，比前一交易日上漲7.5美分，漲幅為0.54%。

聯(lián)合國糧食及農業(yè)組織日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，由于食糖、谷物和植物油價格上漲，1月糧農組織食品價格指數(shù)為113.3點，環(huán)比上升4.3%，創(chuàng)下自2014年7月以來的新高。其中，由于玉米價格飆升，1月谷物價格指數(shù)環(huán)比上升7.1%。

美國農業(yè)部18日召開的2021年農業(yè)展望論壇表示，農產(chǎn)品價格的上漲將使美國春播面積有所增加。論壇預計2021財年農產(chǎn)品出口將創(chuàng)歷史紀錄，高達1570億美元。

聯(lián)合國糧食及農業(yè)組織將對2020年-2021年度全球谷物利用量的預測由之前的27.44億噸提高至27.61億噸；將對全球谷物庫存的預測由之前的8.664億噸下調至8.02億噸。據(jù)悉，全球谷物庫存量與利用量之比預計將從2019年-2020年度的29.7%下降至2020年-2021年度的28.3%，為七年來低點。聯(lián)合國糧食及農業(yè)組織還預計，2020年-2021年度世界谷物貿易將上漲1060萬噸至4.652億噸，再度創(chuàng)下歷史新高，漲幅將達到5.7%。

市場分析機構認為，農產(chǎn)品市場需求拉動牛市已經(jīng)結束，將出現(xiàn)溫和調整，南美洲農產(chǎn)品產(chǎn)量將是下一階段市場價格新的推動力量。市場重返供應驅動模式將導致農產(chǎn)品價格發(fā)生劇烈變化。