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指數有所回落 經濟恢復動力需鞏固

——2023年4月份制造業PMI分析

中國物流信息中心  文韜  

中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2023年4月份中國制造業采購經理指數（PMI）為49.2%，較上月下降2.7個百分點，在連續3個月運行在50%以上后落入收縮區間。分項指數變化顯示，市場需求擴張態勢回落，企業生產穩中趨緩，運營態勢收縮，經濟恢復動力仍需鞏固。但總的來看，經過一季度持續回升，經濟運行積極變化明顯，生產要素成本回落，企業資金狀況趨好，人力資源保障和物流效率提升，匯率波動影響明顯下降，企業對后市預期相對樂觀。

市場需求擴張態勢回落。4月份，制造業市場需求由升轉降，新訂單指數為48.8%，較上月下降4.8個百分點，在連續3個月運行在擴張區間后降至50%以下。需求環比下降，一是前幾月持續回升基數相對較高。1-3月市場需求連續較快回升，透支了部分市場需求，也推高了基數。二是出口有所趨緊。國際上長期高通脹、利率上升，多種不確定性加大，制造業出口趨緊運行。4月份，新出口訂單指數為47.6%，較上月下降2.8個百分點，連續2個月環比明顯下降。企業調查顯示，反映市場需求不足的企業比重為56.9%，較上月上升1.6個百分點，創36個月以來的新高。

分行業來看，各行業市場需求均面臨壓力，但具體變化有一定差異。基礎原材料行業市場需求明顯收縮，由于房地產行業仍處于調整階段，地方債發行量環比下降對基建項目推進有所影響，以及傳統消費淡季來臨，帶動鋼材、煤等基礎原材料需求下滑，基礎原材料行業新訂單指數低于46%，較上月下降超過6個百分點。裝備制造業由于產品出口明顯下滑，市場需求增速整體有所放緩，裝備制造業新訂單指數較上月下降超過4個百分點，但仍保持在51%的水平，顯示國內需求仍相對穩定。與終端消費相關的高技術制造業和消費品制造業市場需求在2、3月份提前釋放，推動基數上升，4月份這兩大行業需求增速放緩，環比基本持平，新訂單指數均保持在略高于50%的水平。

企業生產穩中趨緩。4月份，生產指數為50.2%，較上月下降4.4個百分點，顯示制造業生產恢復勢頭穩中趨緩，但供給沖擊壓力持續緩解勢頭未變。與此相應，企業原材料采購量下降，從業人員數量減少。采購量指數為49.1%，較上月下降4.4個百分點。從業人員指數為48.8%，較上月下降0.9個百分點。結合來看，前期持續較快回升的生產活動在4月份進入平緩狀態，后續活躍度有待進一步提升。

不同規模企業運營態勢收縮。4月份，大中小企業運行均較上月有所下降，指數水平差距縮小，均降至49%左右。大型企業PMI下降顯著，較上月下降4.3個百分點，在連續3個月運行在52%以上較好水平后降至收縮區間。中型企業和小型企業PMI，較上月均下降超過1個百分點，都在連續2個月環比下降后落入收縮區間。

當前經濟仍處于恢復進程，面臨的突出問題是內生動力不強，在存量需求釋放后新增需求不足，制造業新訂單指數在50%以上僅維持3個月，再次轉入50%以下。與此相應，企業對市場需求不足感受較為強烈，調查反映訂單不足的企業比重接近57%，為2020年4月份以來最高值。但從指數變化來看，當前市場需求擴張態勢回落，主要是前幾個月持續回升帶來的高基數效應，以及外部需求放緩，國內需求在各項穩投資促消費政策的貫徹落實下仍有穩定基礎。

當前經濟中的積極變化還是比較明顯，企業生產經營環境整體轉好，支持保障條件改善，企業預期相對樂觀，隨著擴大內需持續發力，如沒有出現較大不確定性因素，經濟保持穩定恢復可期。一是生產要素成本回落。今年以來原材料成本、物流和勞動力成本普遍回落。4月份，國際大宗商品價格回落帶動我國制造業原材料價格也有所下降，制造業購進價格指數為46.4%，較上月下降4.5個百分點，在連續7個月運行在50%以上后落入收縮區間。企業調查顯示，反映原材料成本高的企業比重為43%，較上月下降4.2個百分點，為2021年以來的最低點；反映物流成本高和勞動力成本高的企業比重分別為27.5%和30%，較上月下降1.9和1.1個百分點。二是企業資金狀況趨好。企業調查顯示，反映資金融資難的企業今年以來持續下降，4月份降至4.8%，為近年來最低值。反映資金緊張的企業比重連續3個月環比小幅下降。三是人力資源保障和物流效率提升，為持續緩解供給沖擊壓力夯實了基礎。供應商配送時間指數連續3個月保持在50%以上。調查顯示，4月份反映勞動力不足的企業比重降至近年來最低值。四是匯率波動影響明顯下降。企業反映匯率波動影響的企業比重下降至2022年8月份以來最低值。五是企業后市預期相對樂觀，預期轉弱壓力進一步緩解。4月份，生產經營活動預期指數為54.7%，雖較上月下降0.8個百分點，仍處于相對較好水平。尤其是新動能，相關企業對后市預期明顯向好，裝備制造業和高技術制造業的生產經營活動預期指數較上月分別上升1.4和2.4個百分點。