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中國物流信息中心 文韜

中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2025年1月份中國制造業采購經理指數（PMI）為49.1%，較上月下降1個百分點，顯示經濟運行短期有所波動。分項指數變化顯示，受季節性因素影響，企業接單有所回落，生產活動短期有所放緩。但市場價格趨穩運行，企業資金壓力有所緩解，制造業穩定運行基礎牢固，企業對后市預期普遍樂觀。預計一季度制造業將穩定向好運行。

季節性因素影響明顯，企業接單有所回落。1月份，制造業新訂單指數為49.2%，較上月下降1.8個百分點，在連續3個月運行在50%及以上后回落至收縮區間。企業接單回落，主要是受季節性因素影響。一方面，由于2025年春節在1月，大量消費品貿易商提前備貨，訂單在2024年11-12月已經大量釋放，到2025年1月時有所放緩，消費品制造業新訂單指數降至收縮區間，降幅超過4個百分點；另一方面，隨著春節臨近，加上大部分地區氣溫較低，室外施工活動放緩，而且春節通常也是化石能源和金屬冶煉行業的淡季，因此1月基礎原材料和裝備設備的市場需求也有一定波動。基礎原材料行業新訂單指數較上月下降1.5個百分點，在連續3個月運行在48%以上后降至47%左右；裝備制造業新訂單指數雖仍保持在51%左右，但較上月下降1.3個百分點。此外，由于歐美節日消費旺季已過，制造業出口也相應有所放緩，新出口訂單指數為46.4%，較上月下降1.9個百分點，主要是消費品和電子產品出口放緩。結合來看，受季節性因素影響，當前制造業多個行業的市場需求偏弱運行，企業接單整體有所回落。

生產活動短期有所放緩，基礎原材料和消費品制造業較為突出。1月份，由于需求端偏弱運行，加上春節假期臨近，企業生產活動短期有所放緩，生產指數為49.8%，較上月下降2.3個百分點，在連續4個月運行在52%左右后降至收縮區間。原材料采購活動相應有所放緩，采購量指數為49.2%，較上月下降2.3個百分點，在連續2個月運行在51%及以上后落入收縮區間。從行業來看，較為突出的是基礎原材料行業和消費品制造業。受季節性因素影響，這兩個行業需求有所回落，帶動生產活動放緩運行。基礎原材料行業生產指數較上月下降超過3個百分點，至47%左右，在連續3個月運行在50%以上后降至收縮區間；消費品制造業生產指數仍保持在略高于50%的水平，但較上月下降3個百分點。

市場價格趨穩運行，企業資金壓力有所緩解。1月份，受國際地緣政治局勢、主要經濟體經濟刺激政策、國際石油供給端變化等因素的影響，國際化石能源價格有所上漲，帶動我國制造業原材料價格整體趨穩，購進價格指數為49.5%，較上月上升1.3個百分點，其中基礎原材料行業購進價格指數超過49%，較上月上升3.5個百分點。產成品價格也有所趨穩，一方面是受原材料價格回穩帶動；另一方面，比較供需指數來看，1月生產指數僅高于新訂單指數0.6個百分點，為近10個月以來最低水平，且兩個指數都運行在收縮區間，表明當前供需兩端的平衡性趨于改善，供大于求問題有所緩解，對產成品價格的抑制作用也有所減輕。出廠價格指數為47.4%，較上月上升0.7個百分點，結束了連續2個月的下行態勢。從近期走勢來看，自2024年11月以來，制造業購進價格指數和出廠價格指數均連續運行在收縮區間，表明原材料和產成品價格保持同向變化，企業產銷兩端價格的協同性有所改善，資金壓力也不斷緩解。企業調查顯示，1月反映資金緊張的制造業企業比重為28.5%，較上月下降1.1個百分點，不僅在連續多月30%左右波動后明顯下降，也創下有本項調查以來最低水平。

制造業穩定運行基礎牢固，企業對后市預期普遍樂觀。1月份，比較制造業PMI各分項指數和行業變化來看，我國制造業穩定運行基礎仍然牢固，整體恢復態勢未變。一是生產長期穩定運行趨勢未變。盡管1月份生產指數較上月下降，但指數水平仍保持在50%臨界點附近，意味著制造業生產活動雖面臨季節性因素的影響，但放緩幅度較小，仍保持基本穩定；二是新動能整體持穩運行。1月裝備制造業PMI為50.2%，雖較上月下降0.4個百分點，仍保持在擴張區間；高技術制造業PMI為49.3%，較上月下降0.4個百分點，指數變化可控，且生產指數保持在50%水平，新訂單指數也接近50%，結合來看新動能供需穩定運行；三是大型企業壓艙石作用穩健發揮。1月大型企業PMI為49.9%，且生產指數和新訂單指數分別保持在51%以上和50%以上，顯示大型企業持穩運行，供需平穩增長；四是穩經濟促增長政策持續落地顯效，支持經濟回穩向好。2024年我國持續加大逆周期調節力度，政策效果不斷顯現，企業和民眾獲得感較強。2025年是十四五規劃的收官之年，政策仍有進一步發力空間，為宏觀經濟注入更強動力。企業對后市預期也較為樂觀，生產經營活動預期指數為55.3%，較上月上升2個百分點，而且四大行業、不同規模企業的預期指數都有所上升，表明當前企業預期普遍樂觀。預計一季度，隨著春節過后各地集中復工復產，“兩重”“兩新”等一攬子政策持續推進，中央經濟工作會議部署任務逐步落實，制造業將穩定向好運行。