eeuss影院www免费影院_wwwwww99_91成人网在线_日本黄色免费录像

物流運輸工具變革：電動物流車符合城市配送運力需求物流配送是現代流通業的主要經營方式，分為城際配送(包括干線、支線配送)、城市配送(包括短駁、末端配送)，應用于這四類場景的中卡、輕卡、微卡、輕客、微客、 　MPV 等物流用車， 2015 年新增產量或達 285 萬輛。 　隨著新能源汽車補貼政策的落地和國家全方位的支持，電動物流車購置費用大幅下降，再加上充電費遠小于燃油費，使得全生命周期經濟性較為突出， 2015 　年電動物流車實現產量約 4.6 萬輛。判斷 2016/2017 年電動物流車有望達到 9.8/16.3 萬輛。

電動物流車產業鏈梳理：五年 2000 億市場，全面拉動中上游放量判斷 2015 年電動物流車市場規模約 112 億元， 2016 年有望大幅增長至 　200億元。 2016-2020 年合計市場空間 2015 億元。 　電動車與傳統車最大的差異在于三電核心零部件，板塊彈性最大的也正是該環節，以物流車用動力電池市場為例， 2016 年物流車電池市場規模有望達到 80 億元，同比 　2015 年實現翻倍，即使考慮降價 2020 年仍將達到 245 億元規模，年復合增速高達 32%。

三元電池：物流車三元化趨勢明確，進一步提振需求三元電池相比磷酸鐵鋰等電池，能量密度優勢突出。由于安全穩定性略差，國家暫時限制了客車使用三元電池，而乘用車、物流車市場“三元化”已是大勢所趨。判斷今年 　75%物流車電池為三元，再加上產銷規模有望翻倍，物流車用三元電池需求或從去年 1.1GWh 增長至今年 3GWh，大幅提振需求。 　判斷幾年內優質電池將持續供不應求， 推薦被市場低估的三元電池潛在龍頭國軒高科，以及三元電池轉型黑馬億緯鋰能、澳洋順昌， 關注智慧能源(收購福斯特)。

物流車電機電控：銷量三季度蓄勢待發，驅動黑馬直接受益驅動系統(電機+電控)的市場空間取決于整車產銷增速和車型結構占比的變化。受益于電動大巴產銷在 　2015Q4 爆發式增長， 2015 年國內驅動市場體量達到約百億，而進入 2016 年，預計物流車/乘用車將接替大巴，繼續推動驅動市場增長 30%達 130 　億，其中物流車 20 億。與客車市場基本被瓜分殆盡不同，物流、乘用車市場后起之秀頻出， 一旦放量彈性突出， 推薦方正電機、藍海華騰。

物流車運營：租賃方、使用方雙邊受益，關注市場先行者科泰電源電動物流車使用經濟性逐漸提升，但日常運維的不便阻礙了用車方購置車輛。第三方電動物流車租賃運營主體價值不斷凸顯，建議重點關注先行者科泰電源。

現存電動物流車市場較小，未來發展前景廣闊

據研究資料顯示，目前國內物流車的總存量大約為2000 　萬輛，其中包含了重卡、中輕卡等在內的所有物流汽車。雖然當前國家還未統一城市物流車口徑問題，但通過大致估計微型面包車、低端MPV以及輕型客車當下在城市物流用車市場的滲透率，我們可以大致估算出城市物流車市場的潛在發展空間和數量;同時因為城市物流車需滿足市容管理及高質量運輸要求，我們假設用于物流業的主要車型為微/輕卡廂式車型進行測算。根據中國產業發展研究網的估計，2015 　年物流車年產量達到290-320 萬輛，其中城市物流車年產量達220-250 　萬輛。但是由于去年電動物流車銷量僅為五萬輛，滲透率極低，因此我們認為電動物流車未來發展的市場空間很大。

電動物流車補貼高、能源成本低，將受廣大物流商青睞

從爆發邏輯角度考慮，我們認為電動物流車的爆發，將呈現兩個階段，第一階段是補貼驅動需求爆發，第二階段是成本驅動需求爆發。現階段主要是補貼驅動需求爆發。在2015 　年間，純電動客車補貼相對較高，尤其是6-8 米純電動客車，國家與地方政府均補貼30 　萬，補貼總額加起來超過整車成本，企業趨利，推動去年四季度電動客車產量驟升。今年以來，補貼有所下降，而且有可能會往下調整，但純電動專用車補貼水平仍較高，按照國補1800 　元/度電，補貼基本可以覆蓋電池成本。從之前看到的幾種補貼版本，純電動專用車補貼下降幅度較小，所以，純電動物流車逐漸變成了一個補貼相對較高的整車品種，加上其市場發展空間廣闊，因此會迎來爆發。

預期至2020 年，第二階段成本驅動的需求量將爆發。對于鋰電池，行業內一致預期到2020 年，度電成本將會下降到大約1000 　元。因此，如果我們假設微型面包車改裝成物流車，需裝30 度電池，總計電池成本僅為3 萬元，加上成本不到1 萬元的電機電控裝臵，三電整體成本不到4 　萬。扣除不用裝發動機和變速箱的1 萬，改裝電動物流車整體的成本增加僅為3 萬左右。微面改裝成純電動物流車，整車成本為6-7 萬元左右，與普通微面5 　萬元成本相似。

純電動物流車運營成本遠低于燃油物流車。微面物流車，百公里油耗7 升，以目前較低油價6 元/升進行計算，百公里油耗為42 　元。改裝微面純電動物流車一天所需行駛距離為150 公里左右，現有車型續航里程一般都在200 　公里以上，滿電情況下可以滿足一天的使用量。如果使用晚上價格較低的波谷電價進行充電，以電價0.5 元/度，整車百公里耗電15 度來計算，百公里只需要7.5 　元。行駛百公里花費對比為42 元與7.5 元，假設以電動物流車一天需行駛150 公里來計算，一年330 天總行駛距離為5 萬公里，燃油車需要2.1 　萬元，而電動物流車僅需3750 元，一年可節省能源成本1.7 　萬元。雖然目前補貼驅動可能只會發生在城市物流領域，但未來到成本驅動階段，替代發展到全領域，發展空間將會逐步擴大。除補貼之外，電動物流車還有城市通行權的優勢。以上海為例，本地貨車，8:00-20:00 　不得進入內環，外地的貨車8:00-20:00 　不得進入外環。城區部分道路(比如陸家嘴)完全限行上海與外地的貨車。但是很多城市給予新能源物流車通行權，在上海北京等地都比較實用。

從消費者和環保的角度考慮，大城市空氣污染問題越來越嚴重。以上海為例，2014 年上海電子商務交易額高達13549 　億元，但是本市貨運車排放標準不高，國三及以下低排放標準的車輛占比較高。根據環保部門測算，2014 年本市貨運車的氮氧化物排放量為5.7 　萬噸，占全市機動車排放量的66%，顆粒物排放量為0.5 　萬噸，占全市機動車排放量的77%。改善此種狀況主要有兩條途徑：一為提高貨車排放標準，二為采用純電動物流車。這也將會是很多大中城市以及空氣污染嚴重城市的發展必經之路。雖然發展新能源客車或者乘用車，民眾對安全問題比較顧慮，但使用純電動物流車，安全顧慮相對減少。因為其目的主要是運輸貨物，除不可預測的情況發生外，相對比較安全，因此中央和地方推廣也不會有太大的顧慮。

電動物流車納入工信部目錄，下半年有望放量

今年前幾個月，因受補貼調查、目錄等影響，電動物流車發展比較緩慢，其中1-4 月純電動專用車累計產量僅為3000 　輛不到。但是由于工信部目錄的出臺，整車行情迅速好轉。此次工信部發布的《道路機動車輛生產企業及產品公告》(第285 批)，一共有218 　款新能源車型入選，其中電動專用車共占109輛，在入選車型中占比高達32%。在這其中，純電動廂式物流車共74 　款，占據主要地位，東風、陸地方舟、解放、凱馬、暢達等品牌紛紛入圍其中。去年12 　月，物流車補貼標準增加了兩項規定：一是電池系統占整車質量不超過25%;二是噸百公里耗電量不超過10kwh。因此只有少數物流車滿足要求，絕大部分車企需要時間調整，導致今年前三批推廣目錄中均沒有物流車，影響了物流車的銷量。隨著補貼目錄的完善，物流車將在下半年將發力，預計全年物流等專用車的銷量有望達到8-10 　萬輛，明年將達到15-20 萬輛，預計2020年銷量為50 萬輛左右，一掃去年未突破5 萬銷量的頹勢，年均增速預計將高達60%。

電動物流車有望進推廣目錄，市場前景看好

我們認為，電動物流車納入工信部生產目錄將是推進電動物流車行業的第一個觸發點。進入推廣目錄將成為另一個觸發點，但是具體時點取決于推廣目錄發布時間。預計到下半年，若相關公司電動物流車的生產開始放量并且銷量超預期，此舉也將會帶來一波行情。同時，其他催化劑也將會推動電動物流車的發展走勢，比如大批電池廠家被納入電池目錄、騙補調查結果以及補貼調整政策高于大家的預期等等。整體來看，電動物流車市場前景看好。