eeuss影院www免费影院_wwwwww99_91成人网在线_日本黄色免费录像

由中國物流與采購聯合會調查、發布的2018年8月份中國大宗商品指數（CBMI）為100.5%，指數連續四個月下跌至六個月以來的最低，商品供應和銷售增速雙雙回落，而庫存增速進一步加快，市場淡季特征顯現。展望9月份國內大宗商品市場，我們認為商品價格有望走出先抑后揚的態勢，這主要是需要消化前期價格快速、大幅上漲，而基本面的變化沒有跟上的壓力。不過，隨著傳統消費旺季的逐步到來，疊加環保限產的影響，有望小幅去庫存，商品價格有望在消化壓力和利空消息后繼續攀升。
一、供應增速持續減緩
2018年8月份，國內大宗商品供應量較上月增長0.1%，增速回落1.4個百分點，增速連續三個月出現回落，顯示環保督查政策直接影響到企業生產，商品產量增速不斷下降。當前國家環保施壓區域擴大化，第二階段從津京冀地區延伸到汾渭平原11市，受此影響多地生產企業環保限產，市場新資源供給相對偏低，因此市場供應增速持續減緩。不過，隨著近期商品價格止跌回升，商品生產利潤持續高位，預計短期內供應量難以出現較大降幅。此外，雖商品供應增速持續回落，但整體供應量已經連續六個月呈現增長態勢，近期增速回落也可視為是因基數偏高所致，市場供應壓力依然較大。從各主要商品來看，本月除成品油和有色金屬供應有所增加外，其余品種供應量均出現不同程度的下降。
 

1、鋼鐵供應開始減少
2018年8月份，鋼鐵供應量較上月減少1.3%，時隔五個月后再現供應量減少的格局，顯示高溫多雨天氣以及環保停限產政策對鋼鐵生產的抑制作用開始顯現。從鋼廠生產情況來看，8月份鋼鐵行業PMI生產指數為50.0%，環比下降6.7個百分點，為近六個月以來的最低點，可見鋼廠生產熱情減退，生產增速有所趨緩。從當前鋼市的供給情況來看，我們認為9月份供給有望穩中有降，這主要是基于環保限產仍將制約供給的釋放。雖然唐山7月出臺的限產在8月底結束，但由于唐山8月空氣質量排名仍處于倒數第一，不排除9月繼續限產。近日市場傳言，近期唐山市政府某文件提到，由于唐山市空氣質量排名較差，或于9月1日提前執行采暖季錯峰生產，鋼鐵企業限產比例不低于50%，其他工業企業擴大停產比例和范圍。據了解，目前鋼廠大多暫未接到限產通知，但部分鋼廠表示之前確實有此消息傳聞。此外，唐山市近期啟動的重污染應急響應減排措施包括：鋼鐵企業燒結機、豎爐、石灰窯限產50%，生產的燒結機壓減風門限產20%。而河南安陽地區的8月底限產對9月的供給也產生影響。汾渭地區也加入限產行列。再有，檢修也時有出現，比如南鋼一座高爐自9月1日停產檢修3個月，每日影響鐵水5000噸；鞍鋼、本鋼等也都加入檢修行列。因此，從供應端來看，環保政策是近期影響鋼市供應波動的主要因素之一，環保政策力度的加大導致鋼鐵生產量減少，供應偏緊的局面將持續。
2、成品油供應有所增加
2018年8月份，國內成品油市場供應量較上月大幅增加7.4%，顯示國內成品油產量增加，市場供應較為充裕。7月份，鎮海煉化共計300萬噸/常減壓裝置復工，而呼和浩特、華北石化依然處于檢修中，共計1000萬噸/常減壓裝置仍處停工狀態。國內主營單位前期檢修煉廠陸續復工，開工率穩步上漲，7月份國內原油加工量有所上漲，成品油供應整體趨升。據國家統計局數據顯示，2018年7月份國內原油加工量為5075.0萬噸，較6月份增長1.95%，同比上漲11.6%。7月份國內汽油產量為1188.9萬噸，環比增加4%，同比增加12.3%；國內柴油產量為1445.8萬噸，環比減少2.5%，同比減少2.0%。7月份國內多地處于“蒸煮模式”高溫加上臺風天氣極大的利空柴油需求恢復，煉廠調整柴油產出率，柴油產量減少。進入9月份，從成品油供應端來看，與8月相比，華北石化500萬噸/年常減壓裝置、大慶石化950萬噸/年常減壓裝置和遼河石化250萬噸/年常減壓裝置依舊處于檢修狀態，另外金陵石化自九月起200萬噸/年常減壓裝置進入檢修，而克拉瑪依石化檢修的600萬噸/年常減壓裝置計劃于9月中復工。預計9月份國內煉廠原油加工量僅是小幅增加，成品油市場整體供應增長有限。
二、需求增速有所減緩
2018年8月份，大宗商品銷售量較上月增長0.2%，但增速較上月減緩2.1個百分點，顯示受高溫多雨天氣的影響，終端采購需求表現略差。不過，從8月下旬開始受氣溫稍降影響，工地加快施工節奏，且部分工地資金相對寬松，采購需求有所釋放。另外，1-7月份房地產投資、新開工面積、土地購置面積同比分別增長10.2%、3.0%、11.3%。此外，近期國家加大基礎建設投資，多省高鐵、城軌等項目接連獲批，疊加9月份處于傳統消費旺季，綜合分析，預計9月份國內采購需求或將趨向好轉。
 

1、鋼市需求略顯低迷
2018年8月份，鋼鐵銷售指數為99.4%，較上月回落4.4個百分點，顯示因高溫多雨天氣較多，戶外施工難度較大，鋼市終端采購需求表現略差。從監測的滬市終端線螺采購數據來看，8月份滬市線螺終端日均采購量下降18.35%，降幅明顯。不過，9月份是傳統的消費旺季。據國家統計局數據顯示，前7月房地產施工面積和新開工面積同比分別增長3%和14.4%，增幅仍在提高，在高溫消退和雨水減少的9月，地產用鋼將有增長表現；前7月我國新接船舶訂單量和手持訂單量繼續增長，造船完工量降幅收窄；基建施工的條件也進一步好轉，近來多個省市召開有關會議加快布局，積極提高有效投資，實施基建補短板，一系列重大基建項目獲批。鋼鐵新訂單指數從下半年開始走出了一波上漲，并于7月份達到年內峰值，8月份維持在高位運行，表明，下半年以來鋼鐵生產及流通企業銷量、訂單量回升，企業對后市信心提升，采購意愿在增強。所以，預計9月份鋼市需求仍值得期待，有望出現先穩后增、穩中略升的現象。
2、鐵礦石銷售增速持續回落
2018年8月份，鐵礦石銷售指數為100.4%，該指數連續四個月呈現下跌態勢，顯示當前鐵礦石銷售增速持續回落。從市場情況來看，鐵礦石銷售增速持續回落主要受制于燒結限產政策，在限產方案中，今年的方案特別增加了“配套燒結、焦爐”等設備同步停限產，對礦石需求負面影響增大。從后期情況來看，我們認為鐵礦石需求或將繼續回落，這主要是當前考慮到政策趨嚴的態勢，不排除今年9-10月份限產或會提前開啟。目前全國高爐開工率和河北省高爐開工率均維持低位波動，預計9月份及三季度的開工率依然保持低位運行，難有大的增幅。
3、成品油需求回升
2018年8月份，成品油銷售指數為110.5%，為2017年11月份以來的最高，顯示8月份國內成品油市場需求繼續增加，銷售企業接單情況良好。8月份，國內多地氣溫依舊偏高，支撐汽油終端需求，但是臺風接二連三的襲擊江浙滬，甚至北上突襲了華北地區。因此出行受限，汽油批發環節購銷受阻。不過隨著外盤接連上漲，部分業者積極備貨，油市交投一度好轉，汽油需求良好。柴油方面，雖然仍有高溫天氣，但時至下旬，三伏天結束，戶外基建工程等開工率逐漸上漲；而且8月份沿海休漁季也陸續到期。因此柴油市場需求整體較上月有提升。進入9月份，“金九銀十”國內汽油市場購銷或有好轉。秋高氣爽，局部地區高溫模式下線，中秋節亦會提振市民出行，汽油需求看好。柴油方面，工礦、基建等戶外工程開工率有望提升，繼而支撐柴油需求回暖，加之進入傳統的需求旺季，業者操作心態也將向好，備貨需求增加。整體來看，9月份國內成品油需求仍將繼續增加。
4、有色金屬銷售減少
2018年8月份，有色金屬銷售量較上月減少1.3%，時隔五個月后再度顯現下降趨勢，市場淡季需求較為低迷。從市場情況來看，受價格走高的影響，下游終端采購積極性整體不高，觀望情緒濃厚，和有色金屬相關的產品產量均出現不同程度的下降。據國家統計局數據顯示，7月份國內銅材和鋁材產量分別為148.6萬噸和413.8萬噸，較6月份分別減少5.5%和7.4%；當月空調、電冰箱和洗衣機產量分別為1718.8萬臺、651.6萬臺和532.4萬臺，較6月份分別減少19.5%、14.0%和5.3%。不過，近期房地產市場表現良好給有色金屬的需要帶來一定的支撐，國家統計局數據顯示，1-7月房地產開發投資同比增長10.2，增速較1-6月提高0.5%。1-7月房屋新開工面積同比增長14.4%，增速提高2.6個百分點。土地購置面積同比增長11.3%，增速比1-6月份提高4.1個百分點。土地成交價款增長21.9%，增速提高1.6個百分點。可以看出，房地產開發投資在7月份整體回暖，各項指標都有較為明顯的增長，這也為后期市場需求回升帶來了較強的動力。與此同時，8月份國家開始加大基礎設施領域的補短板力度，一些路網建設，中西部區高鐵投建、城市內軌道建設等加速上碼。總的來看，國內貨幣政策表現寬松，下半年基礎設施領域加大投入，房地產延續較好，由此可見，9月份有色金屬終端采購需求有望轉好。
三、商品庫存持續上升
2018年8月份，大宗商品庫存量較上月增加1.7%，增速較上月加快0.7個百分點，顯示商品庫存持續累積，庫存壓力不斷加大。各主要商品中，除成品油庫存繼續下降外，其余品種均呈現不同程度的上升，其中，鋼鐵和汽車庫存止跌回升，原煤庫存增幅進一步加大。
 

 
1、鋼鐵庫存開始回升
2018年8份，鋼鐵庫存指數止跌反彈，升至近五個月以來的高點，本月鋼鐵庫存量較上月增加2.9%，顯示因需求低迷，當前鋼市庫存開始積壓。據西本新干線監測庫存數據顯示，截至8月30日，國內主要鋼材品種庫存總量為1000.85萬噸，較7月末增加7.25萬噸，增幅0.73%，較去年同期增加24.6萬噸，增幅2.51%。本月主要是螺紋和熱軋庫存總體下降，線材、冷軋和中板庫存略有增加。從鋼廠庫存來看，據中鋼協數據顯示，截止8月上旬末，重點企業鋼材庫存為1194.16萬噸，比上一旬增加50.57萬噸，增幅為4.42%。較7月上旬末增加36.7萬噸，增幅為3.17%。較去年同期減少28.25萬噸，降幅為2.31%。與去年同期相比較，全國鋼材市場庫存增加24.6萬噸，鋼廠庫存減少28.25萬噸，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期減少52.85萬噸，而上月為減少70.02萬噸。
2、原煤庫存壓力持續加大
2018年8月份，原煤庫存指數為105.4%，該指數三連升至近七個月以來的高點，顯示原煤庫存持續增加，庫存壓力持續加大。從目前煤炭市場來看，主要呈現三個特點：一是近期重點煤礦庫存開始增加。據統計，截止到8月20日，全國主要產煤省部分重點煤礦產量完成6991萬噸，環比增加75萬噸，增長1.1%，同比增加210萬噸，增長3.1%，增加產量的企業集中于山西、陜西、黑龍江、內蒙古，煤炭生產情況已經持續好轉；二是中轉地港口庫存緩慢回升，近日秦皇島港口煤炭庫存開始呈現回升態勢。截至8月30日秦港存煤總量623萬噸，較上周同期回升15萬噸，漲幅為2.47%。隨著天氣好轉，秦皇島港口進出作業恢復正常，在無鐵路例常天窗檢修下，日均調進量環比上漲，帶動港口整體場存緩慢回升；三是下游電廠煤炭供給充裕。監測數據顯示，8月24日-8月30日，沿海六大電廠（浙電、上電、粵電、國電、大唐、華能）電煤平均庫存總量1493.74萬噸，較上周回升25.6萬噸，漲幅1.74%。六大電廠平均日耗總量69.46萬噸，較上周回落3.93萬噸，跌幅為5.34%。截至8月30日，沿海六大電廠煤炭庫存為1518.09萬噸，日耗煤量69.19萬噸，可用天數22.3天。本周隨著氣溫降低，沿海六大電廠日耗持續位于68萬噸附近運行，后續電廠機組陸續進入檢修階段，采購進程將繼續放緩，預計短期電廠采購仍有剛需為主。從當前市場情況來看，目前各環節庫存均較充足，且后續隨著高溫范圍逐漸減退，下游耗煤需求將會轉向回落，目前來看供需環境相對寬松。
3、汽車庫存有所增加
2018年8月份，汽車庫存指數止跌反彈，至101.1%，顯示汽車庫存量有所回升。8月份，受開學季及地方車展影響，部分地區終端銷量有所提升，一些觀望需求得到消化，但整體市場并未出現回暖跡象。另外，南方部分地區消費者受傳統習俗影響不在農歷七月買車，一定程度上影響了8月份南方經銷商庫存的消化。據中國汽車流通協會發布的最新一期“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）顯示，2018年8月汽車經銷商庫存預警指數為52.2%，環比下降1.7個百分點，同比上升5.1個百分點，庫存預警指數位于警戒線之上。該指數已連續8個月高于警戒線，顯示經銷商整體經營狀況欠佳。另外，值得注意的一點是，2018年前8個月汽車經銷商庫存預警指數表現雖與2016年及2017年的狀況基本一致，但前兩年這一指數均在8月份降至警戒線之下，尤其是2017年，自8月起這一指數更是連續5個月低于警戒線，而2018年8月該指數卻仍然高于警戒線，可見經銷商仍然面臨著較大的庫存壓力。9月份，國內汽車市場將進入傳統旺季，并且有八月十五傳統節日，經銷商9月市場需求或好于8月，經營狀況將有所好轉，但不確定因素仍然較多，預計后期整體庫存仍將處于高位，市場供應壓力依然較大。
從以上情況來看，8月份國內大宗商品市場淡季特征顯現，特別是受天氣等因素影響市場終端需求轉弱，導致商品庫存壓力進一步加大。9月份，隨著傳統消費旺季到來，環保督查進一步高壓，加之當前政府正在著力穩定經濟形勢，積極財政政策疊加基建投資增速加快，市場供需基本面短期向好，商品價格在高位具有較強支撐，特別是鋼鐵、有色金屬、成品油等商品價格仍有上行空間，而煤炭價格則因基本面繼續轉弱仍有下行壓力。
1、國內經濟具備平穩增長基礎
中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2018年8月份中國制造業采購經理指數（PMI）為51.3%，較上月小幅回升0.1個百分點，連續25個月位于榮枯線以上，顯示經濟增長趨勢穩定。從主要分項指數來看，生產量指數、從業人員指數、生產經營活動預期指數等環比上升，表明制造業市場需求增速仍處于相對較好水平，生產增速穩中有升，吸納就業情況好轉，市場信心較好，經濟短期下行壓力有所緩解，表明當前經濟具備平穩發展基礎。目前我國正在著力穩定經濟形勢，釋放新的需求增長點，京津冀協同發展、長江經濟帶發展、粵港澳大灣區建設等國家戰略與“一帶一路”的對接，更是推動我國形成了陸海內外聯動、東西雙向互濟的開放新格局，為接下來的經濟發展奠定了堅實動力源。預期制造業將分享政策紅利，其規模持續擴張、結構持續優化、質量持續改善的發展趨勢明朗。
2、市場需求將逐步釋放
隨著高溫多雨季趨于結束，大宗商品市場終端需求或將進入旺季，目前部分需求已開始逐步釋放。首先，中共中央明確提出，要加大基礎設施領域補短板的力度，近期多地已公布下半年補短板重大項目投資計劃，規模有數萬億元，這些項目將引致巨量的鋼材需求；其次，今年房地產投資超出預期，在年中淡季時房地產對鋼材、有色金屬等需求出現一定的壓縮，這部分需求將在下半年集中釋放；再次，下游市場對大宗商品需求呈現多樣化趨勢，來自油氣管線、造船和新能源風電等的需求將會增加。需求擴張將為大宗商品市場“金九銀十”奠定良好的基礎。
3、環保工作將持續影響大宗商品市場
日前，生態環境部下發《京津冀及周邊地區2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》意見征詢稿，江蘇省政府辦公廳印發《關于加快全省化工鋼鐵煤電行業轉型升級高質量發展的實施意見》，唐山發布限產升級計劃，“藍天保衛戰”高排放產業限制區域不再僅限于京津冀及周邊，增加了長三角一市三省、汾渭平原等區域，涉及城市數量從此前的2+26個增加至80個。這一系列政策表明，環保督查工作將持續強執行，并直接影響大宗商品生產企業的生產，預期供應量將會有所減少。