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                      ——2018年3月份CFLP-GPMI分析

據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布，2018年3月份全球制造業(yè)PMI較上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，但保持在55.2%的較高水平。一季度，全球制造業(yè)PMI均值55.7%，較去年同期上升1.6個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)合指數(shù)變化，2018年全球制造業(yè)延續(xù)去年以來(lái)的持續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)。
    預(yù)期二季度，全球經(jīng)濟(jì)仍將保持穩(wěn)健復(fù)蘇趨勢(shì)。一是經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的發(fā)展區(qū)間，短期內(nèi)不會(huì)輕易改變現(xiàn)有趨勢(shì)；二是世界各主要國(guó)家均通過(guò)減稅、增加關(guān)鍵領(lǐng)域投資、深化改革等政策措施，激發(fā)本國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力，繼續(xù)發(fā)展?jié)摿σ廊淮嬖凇?br />     但全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的速度或?qū)⒎啪?。一是各?guó)貨幣政策逐漸趨于正?；?，繼續(xù)寬松的可能性不大。二是逆全球化的貿(mào)易保護(hù)主義有所抬頭，為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)擾動(dòng)因素。如果貿(mào)易摩擦繼續(xù)升級(jí)，有可能引發(fā)成本推動(dòng)型的通貨膨脹，抬高全球貿(mào)易成本，不利于全球利潤(rùn)空間的拓展和貿(mào)易環(huán)境的改善。
    同時(shí)也要看到，伴隨著貿(mào)易摩擦的持續(xù)發(fā)酵，世界主要國(guó)家和地區(qū)必將重新審視本國(guó)內(nèi)部的資源布局，充分發(fā)揮競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。如果貿(mào)易摩擦通過(guò)談判的方式來(lái)解決，意味著全球貿(mào)易治理架構(gòu)將重構(gòu)。貿(mào)易摩擦帶來(lái)危險(xiǎn)的同時(shí)，也醞釀著機(jī)遇。關(guān)注貿(mào)易爭(zhēng)端的解決方式和最終結(jié)果給全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的新的變化。

分區(qū)域來(lái)看，呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：
    亞洲制造業(yè)增勢(shì)穩(wěn)定，PMI小幅回升
    2018年3月份，亞洲制造業(yè)PMI為51.7%，較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)穩(wěn)定在51%以上。一季度亞洲制造業(yè)PMI均值為52.0%，較2017年同期上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。大多數(shù)亞洲新興制造業(yè)均保持適度增長(zhǎng)趨勢(shì)。在發(fā)展中國(guó)家較為集中的亞洲地區(qū)，各主要國(guó)家和地區(qū)均具備較大的發(fā)展?jié)摿?，通過(guò)深化改革推動(dòng)內(nèi)生性增長(zhǎng)是亞洲經(jīng)濟(jì)整體溫和增長(zhǎng)的持續(xù)動(dòng)力。
    本月，中國(guó)制造業(yè)活動(dòng)的改善帶動(dòng)了亞洲制造業(yè)的企穩(wěn)回升。3月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.5%，較上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，重新回歸51%以上近年來(lái)的正常水平。結(jié)合前兩個(gè)月PMI走勢(shì)表現(xiàn)，雖然2月份受春節(jié)因素影響波動(dòng)明顯，但1月份走勢(shì)較為穩(wěn)定，3月份有明顯回升，總的來(lái)看今年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持穩(wěn)定的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)在質(zhì)量提升。主要表現(xiàn)在供需增長(zhǎng)較為均衡、就業(yè)良好、進(jìn)出口貿(mào)易均衡發(fā)展。一季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)開(kāi)局良好，為后期走勢(shì)奠定了一個(gè)良好基礎(chǔ)，也成為亞洲經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的重要保證。
　　歐洲制造業(yè)保持較快增長(zhǎng)，增速放緩
    2018年3月份，歐洲制造業(yè)PMI降至55.7%，連續(xù)三個(gè)月環(huán)比回落，本月降幅為1.8個(gè)百分點(diǎn)，較上月繼續(xù)擴(kuò)大。一季度歐洲制造業(yè)PMI均值57.1%，較2017年同期上升2個(gè)百分點(diǎn)。除俄羅斯和英國(guó)有小幅上升外，各主要國(guó)家的制造業(yè)PMI均有不同程度回落。從指數(shù)水平看，大部分國(guó)家制造業(yè)PMI仍保持在較高水平。
    綜合指數(shù)變化，一季度歐洲制造業(yè)增速呈現(xiàn)逐月放緩趨勢(shì)，但較去年同期仍有所提升，指數(shù)水平表明歐洲制造業(yè)增勢(shì)依然較強(qiáng)。預(yù)期二季度歐洲經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇趨勢(shì)仍未改變，但增速或有放緩。投資與國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)仍是支持歐洲經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。歐洲大部分國(guó)家財(cái)政狀況好轉(zhuǎn)，也有利于充分發(fā)揮財(cái)政政策的作用來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。在歐洲經(jīng)濟(jì)保持復(fù)蘇的同時(shí)，也存在一些影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性因素。一是從貨幣政策看，鑒于當(dāng)前穩(wěn)定較快的增長(zhǎng)環(huán)境，歐洲央行貨幣政策再度寬松的可能性較小，加息預(yù)期依然存在。二是美國(guó)政府出臺(tái)的貿(mào)易保護(hù)主義政策對(duì)歐洲出口的負(fù)面影響不可低估。三是某些國(guó)家的大選臨近也給歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)不確定性。
    美洲制造業(yè)增速放緩，持續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)未變
    2018年3月份，美洲制造業(yè)PMI為58.3%，較上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。一季度美洲制造業(yè)PMI均值達(dá)到58.6%，較2017年同期上升2.9個(gè)百分點(diǎn)。從主要國(guó)家表現(xiàn)看，巴西、加拿大和墨西哥制造業(yè)增速有所上升，PMI較上月均有小幅上升；美國(guó)制造業(yè)增速較上月有所放緩，PMI高位回調(diào)。綜合指數(shù)變化，一季度美洲制造業(yè)保持強(qiáng)勁復(fù)蘇趨勢(shì)，好于去年同期，但增速有所放緩。預(yù)期二季度美洲經(jīng)濟(jì)有望保持持續(xù)較快增長(zhǎng)，但增速或?qū)⒎啪彙?br />     美國(guó)制造業(yè)PMI高位回調(diào)是本月美洲制造業(yè)增速放緩的主要原因。ISM的報(bào)告顯示，美國(guó)制造業(yè)PMI為59.3%，較上月回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。從指數(shù)水平看，雖然有所回落，但仍保持在較高水平，表明當(dāng)前美國(guó)制造業(yè)整體仍保持活躍發(fā)展態(tài)勢(shì)。從分項(xiàng)指數(shù)看，反映市場(chǎng)供求的新訂單和生產(chǎn)指數(shù)雖均保持在60%以上，但呈現(xiàn)連續(xù)三個(gè)月環(huán)比回落的走勢(shì)。其中，新訂單指數(shù)回落幅度較上月有所擴(kuò)大，意味著美國(guó)制造業(yè)增速或?qū)⒊掷m(xù)放緩。特朗普政府通過(guò)減稅和擴(kuò)大財(cái)政支出力圖提振國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，同時(shí)為了緩解財(cái)政赤字，也采取了更為強(qiáng)硬的貿(mào)易保護(hù)措施，也為美國(guó)乃至全世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了不確定性影響。
    澳洲制造業(yè)增速加快，指數(shù)明顯上升
    2018年3月份，澳洲制造業(yè)PMI為63.1%，較上月上升5.6個(gè)百分點(diǎn)。一季度，澳洲制造業(yè)PMI均值為59.8%，較2017年同期上升3.8個(gè)百分點(diǎn)。綜合指數(shù)變化，澳洲制造業(yè)活動(dòng)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，3月份增速明顯加快，一季度表現(xiàn)整體好于去年同期。澳洲制造業(yè)活動(dòng)持續(xù)活躍進(jìn)一步支撐了澳洲經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。但澳聯(lián)儲(chǔ)并未因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)而急于加息，仍宣布維持基準(zhǔn)利率1.5%不變。高企的家庭負(fù)債，疲弱的消費(fèi)者支出以及緩慢的薪資增長(zhǎng)等問(wèn)題仍是其重要的考慮因素。同時(shí)，2018年2月份澳洲失業(yè)率從1月份的5.5%升至5.6%，超出預(yù)期，也成為澳聯(lián)儲(chǔ)選擇維持現(xiàn)有利率不變的理由之一。
    非洲制造業(yè)仍保持溫和增長(zhǎng)，指數(shù)有所回調(diào)
    2018年3月份，非洲制造業(yè)PMI為51.7%，較上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。一季度非洲制造業(yè)PMI均值52.3%，較去年同期上升4.4個(gè)百分點(diǎn)。綜合指數(shù)變化，3月非洲制造業(yè)增速雖有放緩，但仍保持溫和增長(zhǎng)趨勢(shì)。從一季度變化來(lái)看，非洲制造業(yè)活動(dòng)較去年同期明顯改善，基本擺脫了回落走勢(shì)，邁入持續(xù)增長(zhǎng)區(qū)間。非洲經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)溫和增長(zhǎng)得益于世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇以及本區(qū)域營(yíng)商環(huán)境的改善。近期，非洲44個(gè)國(guó)家簽署的非洲大陸自貿(mào)區(qū)框架協(xié)議旨在推動(dòng)非洲經(jīng)濟(jì)一體化和可持續(xù)發(fā)展。這將不僅有利于增強(qiáng)非洲國(guó)家間的貿(mào)易往來(lái)和各國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，同時(shí)也成為非洲國(guó)家參與世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要保障。預(yù)期2018年非洲經(jīng)濟(jì)將保持溫和增長(zhǎng)趨勢(shì)。