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                                                 ——2018年9月份CFLP-GPMI分析

據中國物流與采購聯合會發布，2018年9月份全球制造業PMI較上月回落0.7個百分點至54.3%，較去年同期回落1.6個百分點。三季度全球制造PMI均值為54.5%，低于二季度的54.7%和一季度的55.7%。指數變化顯示，全球制造業仍保持較快增長，但增速呈現逐季放緩趨勢。本月亞洲、美洲、歐洲和非洲制造業增速均有不同程度放緩。

    全球流動性收縮、大宗商品價格的持續上漲、貿易摩擦的持續升級導致全球投資和貿易的下滑，是全球制造業增速放緩的主要原因。從本月變化看，外部需求的回落世界上各主要國家普遍面臨的問題。考慮到未來經濟發展仍存在不確定性，包括經合組織和世貿組織在內的國際組織均下調了今明兩年全球經濟增長的預期。如何通過提振內需以及重新構建新的貿易規則來化解貿易摩擦升級所帶來的負面影響是未來世界各國需要面臨的共同問題。
　　分區域來看，呈現如下特點：
    亞洲制造業仍保持溫和增長，PMI小幅回落
    2018年9月份，亞洲制造業PMI為51.4%，較上月小幅回落0.3個百分點。三季度均值為51.5%，較二季度和一季度分別回落0.4和0.5個百分點。
    綜合指數變化，亞洲制造業增勢穩定，今年以來持續穩定在51%以上，但三季度整體增速也出現了適度放緩趨勢。復雜的國際環境對亞洲主要國家的經濟發展帶來了一定的沖擊，但從指數穩定性來看，短期內沖擊較小，對亞洲經濟的影響整體可控。特別是亞洲主要的發展中國家具備持續穩定的內需基礎，經濟韌性較好。但仍關注貿易摩擦的持續升級所帶來的長期影響。正視國際環境的不確定性，著眼于內生性增長，通過擴大國內需求，培育新動能，優化產業結構，提升產品附加值是亞洲主要發展中國家持續發展的必由之路。
    歐洲制造業增速持續放緩，PMI降幅擴大
    2018年9月份，歐洲制造業PMI為52.8%，連續兩個月環比回落，本月回落1個百分點，降幅較上月擴大0.6個百分點。三季度，歐洲制造業PMI均值為53.6%，較二季度和一季度分別回落1個百分點和3.5個百分點。
    綜合指數變化，歐洲制造業增速呈現持續放緩趨勢，且三季度放緩速度明顯加快。9月份指數水平降至53%以下，意味著歐洲經濟已經脫離了活躍發展區間，未來經濟增長的不確定性在增加。德國、法國等大部分國家的PMI均出現不同程度回調。困擾歐洲經濟發展的因素包括：一是貿易摩擦的持續升級減少了外部需求；二是英國脫歐和意大利債務問題等地緣政治風險也為歐洲經濟發展帶來了不確定性；三是大宗商品持續上漲也帶來了潛在的通脹影響；四是歐洲一些國家和地區出現了勞動力短缺的情況，在一定程度上抑制了經濟增長。
    美洲制造業保持活躍，PMI高位回調
    2018年9月份，美洲制造業PMI雖較上月回調1.3個百分點，但仍保持在58.4%的高位。三季度美洲制造業PMI均值為58.4%，較二季度和一季度分別上升0.8個百分點和回落0.2個百分點。
    綜合指數變化，美洲制造業今年以來整體保持持續活躍發展態勢，三季度經濟發展水平要好于二季度，與一季度接近。美國制造業的持續強勁表現帶動美洲制造業的活躍發展。本月，ISM公布的美國制造業PMI雖較上月回落1.5個百分點，但仍保持在59.8%的較高水平。從分項指數看，生產增速有所加快，生產指數較上月上升，保持在63%以上；需求增速有所放緩，但新訂單指數仍保持在61%以上的較高水平；就業也較為穩定，從業人員指數穩定在58%以上。但從企業反映情況看，關稅的上升對美國經濟的長期影響仍是企業普遍關注的問題。基于當前美國經濟的持續穩定擴張，美聯儲仍決定繼續加息步伐，在貨幣政策聲明中刪除了仍然寬松的措辭，并上調的美國經濟增速預期。對于貿易摩擦對美國經濟的長期影響，仍需重點關注。
    澳洲制造業增速持續加快，PMI連續上升
2018年9月份，澳洲制造業PMI為59%，比上月上升2.3個百分點，連續兩個月實現環比上升。三季度，澳洲制造業PMI均值為55.9%，較二季度和一季度分別回落1.8和3.8個百分點。
    綜合指數變化，今年以來澳洲制造業雖波動幅度較大，三季度增速有較為明顯的放緩，但整體保持較強活躍的發展趨勢。澳洲經濟的持續活躍得益于全球大宗商品價格的持續上升。澳洲聯儲繼續維持1.5%的低利率政策不變，也為澳洲經濟發展提供了有利環境。同時也要看到，三季度PMI均值的回調，反映出國際貿易摩擦持續升級對澳洲經濟也帶來了一定的影響。除此之外，澳洲持續收緊的信貸政策和房地產市場的下滑對澳洲制造業的后續影響仍需關注。
　　非洲制造業增速持續放緩，PMI明顯回落
    2018年9月份，非洲制造業PMI為50.2%，連續兩個月環比回落，本月降幅為1.1個百分點，但較去年同期仍上升0.6個百分點。三季度，非洲制造業PMI均值為51.5%，較二季度和一季度分別回落1.1和0.8個百分點，較去年同期上升2.3個百分點。本月，非洲各主要國家制造業PMI較上月均有不同程度回落。
    綜合指數變化，今年以來非洲制造業整體保持溫和增長，增勢較去年同期有所好轉，但三季度增速較前兩個季度出現明顯放緩。南非經濟的快速回落仍是非洲經濟放緩的主要因素之一，其制造業PMI仍運行在43%左右的較低水平。為此，南非執政府公布了一系列的經濟刺激計劃，關注其后續政策效果。除此之外，考慮到非洲經濟發的對外依存度較高，當前非洲制造業增速的放緩更多的是受到世界經濟整體復蘇放緩的影響。