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由中國物流與采購聯合會調查、發布的2023年2月份中國大宗商品指數（CBMI）為102.8%，升至近五個月以來的最高，較上月回升2.4個百分點，表明國內大宗商品市場運行形勢開始回暖，行業經營狀況有所好轉，基本符合我們上月“大宗商品市場正在轉向強勢格局轉化”的判斷。各分項指數中，供應指數和銷售指數止均止跌回升，庫存指數自高點回落。從指數的變化情況來看，當前國內大宗商品市場需求開始恢復，行業預期持續向好，終端行業采購、生產等經營活動積極，市場庫存壓力有所減緩。不過值得注意的是，銷售指數的回升力度略低于供應指數，綜合指數繼續上升則主要還是因為受到供應端的拉動更大，銷售端對市場支持力度偏小，市場供需仍存在一定的失衡狀態。縱觀后市，雖供應端壓力依然存在，但隨著需求的進一步發力以及宏觀經濟環境持續好轉，我們認為國內大宗商品市場持續回暖的基礎良好，市場運行將會繼續向好。

商品供應觸底回升。2023年2月份，大宗商品供應指數止跌回升，指數升至2021年3月份以來的最高，當月較上月回升3.8個百分點，至103.4%，顯示隨著商品價格的回升，企業利潤得到修復，生產積極性高漲，同時，隨著疫情影響基本消退以及春節結束，人員流動回歸正常，正常生產生活得到保障。另外，隨著春節假期的結束，物流運行明顯通暢，較好地保障了生產企業原材料采購和生產活動的穩定開展。此外，需求的復蘇令生產端預期后市，提高了生產熱情。各主要商品中，鐵礦石、煤炭、有色金屬和化工供應量觸底回升，鋼鐵、成品油和汽車供應量繼續增加，且增速加快。本月鐵礦石、煤炭、有色金屬和化工供應量較上月分別增長1.9%、3.5%、2.6%和3.3%；鋼鐵、成品油和汽車供應量較上月分別增長5.8%、2.2%和2.7%，增速較上月分別加快4.2、0.7和2.1個百分點。

市場需求修復反彈。2023年2月份，大宗商品銷售指數止跌回升，至102.7%，指數反彈至近五個月以來的最高點，表明2月份，隨著全國各地新冠病毒感染疫情的影響基本消退，春節過后社會面流動性全面恢復，市場需求正在修復，商品銷售局面活躍，企業訂單組織逐步順暢。各主要商品中，本月各商品銷售量全部上升，其中鋼鐵、煤炭、有色金屬、化工和汽車銷售量均為止跌回升，鐵礦石和成品油銷售量繼續增加，且增速加快。本月鋼鐵、煤炭、有色金屬、化工和汽車銷售量較上月分別增長0.3%、0.7%、1.4%、0.9%和1.7%；鐵礦石和成品油銷售量較上月分別增長5.2%和1.8%，增速較上月分別加快1.5和0.4個百分點。

商品庫存增速減緩。2023年2月份，大宗商品庫存指數為102.2%，較上月回落1.2個百分點，顯示隨著需求端修復性反彈，國內大宗商品市場庫存增速有所減緩，商品庫存壓力出現緩解。不過，整體來看，國內大宗商品市場庫存量已連續四個月呈現上升態勢，只是各月增速有所變化，顯示當前國內大宗商品市場整體供庫存仍在積壓，商品去庫存的難度較大。特別是本月商品庫存增速減緩，也和春節后物流尚未完全恢復有關，生產企業庫存量仍然較高，后期隨著物流的全面恢復，一旦需求不及預期，預計市場庫存壓力將會加大。各主要商品中，本月各商品庫存均呈現增加態勢，但鐵礦石、煤炭、有色金屬、化工和汽車庫存增速均有所減緩，鋼鐵和成品油庫存增速則呈現加快態勢。本月鐵礦石、煤炭、有色金屬、化工和汽車庫存量較上月分別增長1.8%、0.3%、1.8%、2.2%和1.2%，增速較上月分別減緩0.7、5.9、2.0、1.9和2.1個百分點；本月鋼鐵和成品油庫存量較上月分別增長4.0%和1.6%，增速較上月分別加快0.6和1.0個百分點。

中國大宗商品指數調查說明

1.主要指標解釋

中國大宗商品綜合指數體系是一套立足于與商品市場相關單位，以抽樣調查的方式，采集詳實、動態的數據信息，對行業中不同品種、不同經營主體、不同區域分別設立相關指數，通過各個指標的變化，觀察行業內乃至國民經濟運行的發展狀況和變化規律。

大宗商品供應指數。通過對國內市場生產、進口的主要大宗商品的實物數量和金額等在不同時期數據的比較，構建大宗商品供應指數，反映大宗商品資源供應的增減變化情況。

大宗商品銷售指數。通過對國內流通環節銷售的主要大宗商品的實物數量和金額等在不同時期數據的比較，構建大宗商品銷售指數，反映大宗商品國內市場需求的增減變化情況。

大宗商品庫存指數。通過對國內流通環節主要大宗商品期末庫存的實物數量和金額等在不同時期數據的比較，構建大宗商品庫存指數，反映大宗商品國內市場供需平衡的變化情況。

2.調查范圍

中國大宗商品指數調查的地區覆蓋全國（除港澳臺外）各省、自治區和直轄市。調查方法以重點流通企業調查、互聯網平臺數據和商品現貨電子交易市場相結合，通過對海量樣本數據的篩選、計算，來保證中國大宗商品指數的準確性和代表性。

3.計算方法

中國大宗商品指數由1個綜合指數和若干個單項指數構成。指數均采用加權綜合指數方法。綜合指數由大宗商品消費指數、供應指數和庫存指數加權構成。各單項指數均由不同的商品數量和金額加權構成。中國大宗商品指數為環比指數。

4.季節調整

中國大宗商品指數是一項月度調查，受季節因素影響，數據波動較大。現發布的中國大宗商品指數和各分類指數均為季節調整后的數據。