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  ——2017年12月CFLP-GPMI分析

據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布，2017年12月份全球制造業(yè)PMI為 56.3%，環(huán)比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比上升，持續(xù)五個(gè)月在55%以上較高水平，創(chuàng)出年內(nèi)新高。1-12月，全球制造業(yè)PMI均值達(dá)到54.7%的較高水平。綜合來看,2017年全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇的力度有所增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)了良好收官。
    根據(jù)對(duì)全球及各區(qū)域制造業(yè)PMI的連續(xù)觀察，我們認(rèn)為，2018年全球經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)當(dāng)前穩(wěn)步復(fù)蘇勢(shì)頭，各區(qū)域經(jīng)濟(jì)體發(fā)展勢(shì)頭依然良好。基于全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行和經(jīng)合組織三大機(jī)構(gòu)均看好2018年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，調(diào)高增速預(yù)期。在全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好發(fā)展的同時(shí)，要關(guān)注逆全球化趨勢(shì)的演變以及全球貨幣政策轉(zhuǎn)向的節(jié)奏和力度給全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的影響。
　  分區(qū)域來看，呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：
    亞洲制造業(yè)增速穩(wěn)步加快，指數(shù)連續(xù)小幅上升
    2017年12月份，亞洲制造業(yè)PMI為52.6%，較上月上升 0.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高，連續(xù)兩個(gè)月穩(wěn)定在52%以上，高于2017年全年51.9%的平均水平，表明亞洲制造業(yè)增速呈現(xiàn)穩(wěn)步加快的發(fā)展趨勢(shì)。從亞洲主要經(jīng)濟(jì)體的增速來看，亞洲仍是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿Γ鏊俑哂谌蛩健Ｖ圃鞓I(yè)增速的穩(wěn)步加快，有助于亞洲經(jīng)濟(jì)的持續(xù)較快發(fā)展。
    從主要國(guó)家變化看，日本和印度制造業(yè)活動(dòng)近兩個(gè)月出現(xiàn)明顯加快趨勢(shì)，指數(shù)升幅擴(kuò)大。沙特和阿聯(lián)酋等石油國(guó)家保持良好發(fā)展趨勢(shì)，指數(shù)保持在57%左右的高位。中國(guó)的制造業(yè)活動(dòng)雖小幅回落，但穩(wěn)定在51.6%。2017年，中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)一直保持在51%以上，個(gè)別月份一度達(dá)到52%以上較高水平，全年平均值為51.6%，高于2016年1.3個(gè)百分點(diǎn)；整體走勢(shì)平穩(wěn)，波動(dòng)較小，各月同均值水平的離散性多在0.5個(gè)百分點(diǎn)之內(nèi)的窄幅區(qū)間，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性在增強(qiáng)。特別是隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)，供需增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)平穩(wěn)，庫(kù)存水平處在低位，價(jià)格繼續(xù)上漲，漲勢(shì)有所加快，就業(yè)形勢(shì)穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量也有所提升。2018年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定向好發(fā)展仍是推動(dòng)亞洲經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步加快的主要?jiǎng)恿Α?br />     歐洲制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇趨勢(shì)，指數(shù)高位連升
    2017年12月份，歐洲制造業(yè)PMI為58.7%，較上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)五個(gè)月環(huán)比上升，創(chuàng)出年內(nèi)新高，當(dāng)前指數(shù)整體水平高于2017年全年56.4%的平均水平。指數(shù)變化表明歐洲制造業(yè)有望延續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇趨勢(shì)。
    在主要國(guó)家中，德國(guó)和法國(guó)等核心國(guó)家實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健復(fù)蘇，制造業(yè)實(shí)現(xiàn)持續(xù)加快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，PMI在較高水平上實(shí)現(xiàn)連升走勢(shì)，12月均創(chuàng)年內(nèi)新高。其余國(guó)家指數(shù)雖有波動(dòng)也均保持在高位。受危機(jī)影響較大的希臘也呈現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，近幾個(gè)月指數(shù)持續(xù)運(yùn)行在52%以上。總體來看，歐洲主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)均呈現(xiàn)持續(xù)好轉(zhuǎn)趨勢(shì)，主要國(guó)家的失業(yè)率均表現(xiàn)出連續(xù)下降走勢(shì)。以德國(guó)為例，德國(guó)12月份失業(yè)率為5.5%，連續(xù)第六個(gè)月下滑，降至歷史新低。IMF對(duì)歐洲區(qū)域經(jīng)濟(jì)的展望也趨于樂觀。其發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，2017年歐洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)普遍向好，復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有望達(dá)到2.4%，為過去20年所未見。內(nèi)需推動(dòng)是歐洲持續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇的主要?jiǎng)恿ΑｎA(yù)期，2018年歐洲經(jīng)濟(jì)有望保持穩(wěn)步復(fù)蘇趨勢(shì)。同時(shí)，要關(guān)注一些國(guó)家的政治動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)和英國(guó)脫歐后續(xù)進(jìn)展給歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的不確定性影響。
    美洲制造業(yè)增速加快，指數(shù)高位回升
    2017年12月份，美洲制造業(yè)PMI為58.4%，較上月上升1.1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前指數(shù)水平高于2017年全年56.5%的平均水平。指數(shù)變化顯示美洲制造業(yè)增速在上個(gè)月有所放緩后，重回加快上升趨勢(shì)。從制造業(yè)指數(shù)變化看，2018年美洲經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)。
    在主要國(guó)家中，巴西和墨西哥等新興經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)增速有所放緩，但指數(shù)水平仍保持在51%以上，表明這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)保持溫和增長(zhǎng)。美國(guó)和加拿大等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的制造業(yè)保持活躍發(fā)展趨勢(shì)。特別是美國(guó)制造業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇趨勢(shì)有望延續(xù)。ISM發(fā)布的報(bào)告顯示，2017年12月美國(guó)制造業(yè)新訂單指數(shù)在上個(gè)月64%的基礎(chǔ)上，大幅上升5.4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到69.4%，創(chuàng)出近年來的新高，意味著美國(guó)制造業(yè)繼續(xù)加快發(fā)展具備需求基礎(chǔ)。同時(shí)，美國(guó)的持續(xù)向好發(fā)展也為美洲經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇提供了有力支持。在美洲經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇的同時(shí)，要關(guān)注美國(guó)的相關(guān)政策對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展所帶來的不確定性影響。如其貿(mào)易保護(hù)和反移民相關(guān)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化的沖擊；其減稅政策帶來的政府債務(wù)增長(zhǎng)有可能帶來利率上行壓力等等。
    澳洲制造業(yè)增速放緩，指數(shù)回落
    2017年12月，澳洲制造業(yè)PMI達(dá)到56.0%，環(huán)比回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，意味澳洲制造業(yè)活動(dòng)增速較上月有所放緩。從2017年走勢(shì)看，該指數(shù)波動(dòng)幅度較大，某些月份指數(shù)與均值水平的差距近5個(gè)百分點(diǎn)，但整體保持較高水平，全年均值56%，表明澳洲制造業(yè)活動(dòng)雖有所波動(dòng)，但仍保持在持續(xù)較快的增長(zhǎng)區(qū)間。根據(jù)當(dāng)前指數(shù)走勢(shì)預(yù)期，2018年澳洲經(jīng)濟(jì)有望延續(xù)持續(xù)較快增長(zhǎng)趨勢(shì)。澳聯(lián)邦銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期2018年澳洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將達(dá)到2.75%至3%，要好于2017年2.3%左右的增長(zhǎng)速度。此外，澳洲失業(yè)率也降至5.4%，就業(yè)勢(shì)頭良好，也為2018年經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了穩(wěn)定的基礎(chǔ)。消費(fèi)和基礎(chǔ)建設(shè)投資領(lǐng)域?qū)⑹敲髂曛伟闹藿?jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)恿ΑＴ诎闹藿?jīng)濟(jì)預(yù)期向好的同時(shí)，澳洲房?jī)r(jià)出現(xiàn)下滑跡象，房地產(chǎn)市場(chǎng)的走向成為明年澳洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要影響因素，需要密切關(guān)注其后期變化。
    非洲制造業(yè)增速加快，指數(shù)升幅明顯
    2017年12月份，非洲制造業(yè)PMI連續(xù)三個(gè)月運(yùn)行在50%以上，且本月升幅明顯擴(kuò)大，環(huán)比上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到53.1%，創(chuàng)出年內(nèi)新高。從2017年走勢(shì)看，非洲制造業(yè)PMI呈現(xiàn)穩(wěn)步上行走勢(shì)，特別是四季度出現(xiàn)明顯上升，均值水平達(dá)到51.7%，高出全年均值1.7個(gè)百分點(diǎn)。指數(shù)變化，表明四季度非洲制造業(yè)有明顯改善，整體保持溫和回升走勢(shì)。
    非洲制造業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)溫和回升主要得益于兩個(gè)方面因素。一是外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)好轉(zhuǎn)，大宗商品價(jià)格回升，帶動(dòng)了非洲相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的改善。二是非洲主要國(guó)家政局穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)改革相關(guān)政策效果有所顯現(xiàn)，帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資的增長(zhǎng)。市場(chǎng)對(duì)明年非洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期趨于樂觀。國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)2017年整個(gè)撒哈拉以南非洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.7%，2018年將達(dá)到3.5%。